從某些方面來看，歐元正處於有記錄以來的最高水平，如果歐元區經濟開始受到損害，並迫使歐洲央行轉向鴿派，歐元可能會下跌。

歐元所謂的名義有效匯率（將歐元與歐元區貿易伙伴的貨幣進行比較）從未如此強勁過。歐元兌人民幣匯率也接近三年來的最高水平，在一系列數據顯示歐洲處於衰退之際，這可能會降低該地區出口的吸引力。Insight Investment自由支配外匯主管Mark Dragten表示，歐元走強“絕對”是歐洲央行的擔憂。

儘管歐洲央行著眼於名義有效利率之外的一系列貨幣指標，但歐元的漲勢開始顯得搖搖欲墜。

歐元兌美元匯率接近17個月高點，自去年9月跌至與美元平價以下以來已上漲逾18%，原因是歐洲央行實施了其歷史上最激進的貨幣緊縮週期。歐元兌日元和英鎊的匯率也大幅上漲。

技術信號顯示歐元處於超買狀態。歐元的九周相對強勢指數出現了看跌逆轉，而衡量當前價格相對於歷史水平的商品通道指數（Commodity Channel index）已經開始下跌，預示著未來的損失。Jefferies LLC的策略師Brad Bechtel說：“歐元來到這個位置已經沒有吸引力了，它知道這一點”。

如果歐洲央行行長拉加德在週四的會議上放鬆其積極對抗通脹的言論，歐元可能步英鎊的後路。上週英國公佈的價格增長數據出人意料地放緩，令英鎊的漲勢遭遇瓶頸。

Bechtel稱，“歐元和英鎊相對於現實情況有點‘失控’”。他預計歐元兌美元將從上週五的約1.1114回落至1.1080左右。彭博調查的分析師預測，到9月份，歐元兌美元匯率將跌至1.10，到年底將升至1.12。彭博外匯策略師Vassilis Karamanis說：

“按利差計算，歐元兌美元應低於1.10。歐元升至17個月高位是因爲得到了期權需求的支持，但它的宏觀背景基本沒有什麼變化。市場又一次明顯對美聯儲緊縮週期即將結束的說法反應過度，歐元需要一個新的催化劑才能恢復上升趨勢。”

盛寶銀行外匯策略主管John Hardy表示，本週歐洲央行可能會強調貨幣走強，“可能擔心匯率問題，並認識到這是經濟增長方面的一個風險”。

市場普遍預計歐洲央行週四將加息25個基點至3.75%，投資者將仔細研究拉加德的言論，以尋找9月份是否可能再次加息的線索。最近歐元區的經濟數據沒有達到預期，導致花旗的經濟意外指數下降，該指數衡量的是相對於市場預期的數據意外。過去兩個月，該指標與美國的同類指標出現了分歧。

將於本週公佈的一系列經濟數據將幫助政策制定者制定下一步舉措，包括週一將公佈的法國、德國和歐元區PMI數據，市場普遍預計這些數據將放緩。週二，廣受關注的德國IFO預期指數將出爐，週五，法國將公佈第二季GDP報告，經濟增長料較上年同期放緩。“最大的考驗將是增長”，法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes表示。“歐洲經濟需要顯示出更多的彈性。”