自從美聯儲啓動其歷史性的緊縮行動以來，華爾街就緊緊抓住鮑威爾及其同僚的一言一行。但現在經濟數據真正佔據了主導地位，有可能在美聯儲9月下次會議之前將市場波動推至接近歷史水平。

在台北時間週四凌晨宣佈了外界普遍預期的加息後，這位美聯儲主席拒絕透露何時可能再次加息，同時強調將評估就業和通脹情況的“整體數據”。這意味著華爾街交易員在交易債券市場方面無法再享受美聯儲過去提供的那種異常可靠的路線圖。

畢竟，在過去一年的大部分時間裏，他們可以預期利率將在每次會議上走高，並依靠鮑威爾的言論來決定是買入、賣出還是持有。但現在，在通脹信號好壞參半的情況下，貨幣政策的路徑沒有之前那麼清晰，而美聯儲官員下個月的講話也將很少。

更糟的是，這個夏天的流動性可能因交易量下降而萎縮——市場波動可能會繼續加劇。Citadel Securities利率交易全球主管Michael de Pass表示：“目前市場是一個戰術市場，這將是未來6至8周的主題，這個期間倉位很重要，即將發佈的數據相當有意義”。這句話的意思是：

“今天的會議都是有意製造的噪音。鮑威爾有意爲市場提供很少的前瞻性指引。前瞻指引在經濟週期的某個階段是有用的，但在經濟週期的這個階段就沒有用了。”

美聯儲在2022年3月迅速上調了當時接近於零的利率，通脹也從去年的峯值明顯放緩。但在勞動力市場緊張的情況下，消費者價格仍在上漲，鮑威爾今天凌晨表示，美聯儲無法提供“很多前瞻性指導”。相反，他引用了即將公佈的一系列數據，包括兩份就業報告、兩份消費者價格通脹報告和就業成本數據（ECI）。

鮑威爾說：“所有這些信息都將在我們參加會議時爲我們的決定提供依據。我想說，如果數據證明有必要，我們當然有可能在9月份的會議上再次加息，我還會說，我們也有可能在那次會議上選擇維持利率不變”。

隨著7月決議塵埃落定，對政策敏感的美國國債收益率在紐約尾盤小幅走低。2024年末的掉期利率仍然預計，美聯儲的降息幅度將超過官員們的預期，預計基準利率將降到4%-4.25%之間。

在未來兩個月即將公佈的數據中，通脹數據顯然對利率掉期和短期政府債券這個潛在利潤豐厚的市場的交易員構成了重大考驗。這也將波及美國國債交易，2年期和10年期美債利差本月徘徊在-100基點左右。近期美債波動率的下滑也面臨考驗，若波動率飆升，近期期權市場賣家將面臨挑戰，他們可能預期美聯儲暫停購債將導致市場平靜。

AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello援引鮑威爾的最新講話稱：“他告訴了市場要關注什麼：ECI、CPI和就業數據”。