台北時間週四20:15，歐洲央行將公佈利率決議，20:45歐洲央行行長拉加德將召開貨幣政策新聞發佈會。市場目前預期，歐洲央行將連續第九次加息，將利率上調25個基點至4.25%，併爲進一步加息敞開大門，因爲持續的通脹和越來越多的經濟衰退跡象正令決策者左右爲難。

爲抵禦物價的歷史性飆升，歐洲央行自去年7月以來已將借貸成本上調了4個百分點，並基本上承諾本月再加息25個基點，使週四的決定成爲今年全年最容易的決定。

但歐洲央行可能會放棄發出下一步行動信號的做法，轉而承諾採取“依賴數據”的方式。這將讓投資者猜測，歐洲央行是否會在9月再次加息，或者7月是否標誌著歐洲央行有史以來最快的緊縮狂潮的結束。

Pepperstone激石分析師認爲，歐洲央行7月會議似乎不太可能帶來任何重大影響，歐洲央行管理委員會將再次加息25個基點，並且政策制定者可能不願意在暑假開始之前“大幅改變現狀”。儘管市場繼續尋求秋季起可能的利率路徑的明確性，但拉加德不太可能做出任何政策的承諾。

然而，有一件事是明確的：加息的終點正在迅速臨近，爭論似乎是，在一些政策制定者認爲將在很長一段時間內暫停加息之前，再進行一次小幅加息。

歐洲央行擔憂的是，通脹下降得太慢，可能要到2025年才能回落到2%，因爲最初由能源驅動的價格飆升已經通過大幅加價滲透到更廣泛的經濟領域，並正在推高服務成本。

雖然整體通脹率目前僅爲去年10月峯值的一半，但難以出現突破的基礎價格漲幅正徘徊在歷史高位附近，甚至可能在本月加速。

勞動力市場也格外喫緊，創紀錄的低失業率加大了未來幾年薪資迅速上漲的風險，因爲工會將利用其日益增強的議價能力，彌補因通脹而損失的實際收入。

正因爲如此，許多投資者和分析師預計，歐洲央行將在9月份再次扣動扳機，除非秋季工資數據出現緩解，否則歐洲央行可能不會“踩剎車”。

丹麥銀行經濟學家Piet Haines Christiansen表示，“一些及時的指標，如Indeed Wage Tracker（追蹤招聘信息中列出的工資）在2023年顯示出一些疲軟，但在大多數廣泛的工資指標中，勞動力市場對通脹的推動似乎仍然過於強勁”。

包括歐洲央行理事施納貝爾在內的多位政策制定者都表示，加息幅度過大仍比加息力度不夠的代價要小。

美聯儲週四也調高了借貸成本，並保留進一步收緊政策的可能性，暗示物價壓力可能仍比一些人預期的更爲頑固，這將令歐洲央行傾向於進一步加息。

法國興業銀行的Anatoli Annenkov稱，“我們認爲鷹派傾向尚未有緩和的空間。我們仍然認爲通脹主要存在上行風險，並預計9月份纔將迎來最後一次加息25個基點，之後焦點將在年底轉移到資產負債表上”。

經濟會衰退嗎？

迅速消退的經濟增長前景應該會緩和任何強硬態度，歐洲央行行長拉加德可能會採取謹慎態度，因爲最近幾天的一系列數據顯示，加息已經對經濟增長構成壓力。

企業、投資者和消費者信心指標以及銀行貸款調查均顯示，歐元區經濟在去年冬季躲過衰退後繼續惡化。

鑑於製造業陷入深度衰退，而此前表現強勁的服務業顯示出走軟的跡象，儘管夏季假期可能是一個極好的銷售旺季，但目前仍很難看到經濟反彈的動力。

在通脹侵蝕實際收入之後，購買力的喪失加劇了這種疲軟，這可能會比一些人預期的更快地壓低價格壓力，從而減少央行的工作。

Nordea的Jan von Gerich表示，“若要在7月後暫停行動，可能需要看到核心通脹率進一步下降、央行官員下調通脹預估，並有更多顯示出貨幣政策在實體經濟中傳導的跡象”，他補充稱，他的基準是7月是歐洲央行的最後一次加息。

Pepperstone激石分析師認爲，對於歐洲股市而言，美國那樣的“金髮女郎”經濟局面並沒有在歐洲出現。所以向上帶動的力量明顯弱於美股。以DAX40指數爲例，近期的頂部區域從3月份就一直存在。目前正在逼近上述區間的頂部16275點。對於德國股指而言，盈利意外上升，或者僅僅是歐洲股市隨著華爾街股市的上漲都可能是突破的催化劑。