週五（7月28日）早盤截止發稿，日本基準10年期國債收益率上漲7個基點至0.505%，突破日本央行的YCC上限，創下3月3日以來最高水平。美元兌日元日內跌超0.5%，報138.77。外界猜測日本政策制定者正在討論放鬆對利率的嚴格控制，因爲日本央行調整政策的壓力越來越大。
東京CPI再超預期，日本10年期國債收益率突破YCC上限
雖然多數經濟學家預計日本央行本週將按部不動，但日經新聞週五凌晨報道稱，官員們將討論讓收益率“在一定程度上”高於目前的上限。隨後週五早盤日本內務省公佈，在能源價格下跌的推動下，東京不包括生鮮食品在內的消費者價格指數（CPI）上漲3%，較上月3.2%的漲幅有所放緩，但超過了分析師2.9%的預期，凸顯了潛在通脹的粘性。
東京的數據是日本中國全國CPI的領先指標，這一結果讓人們對日本央行的觀點產生了一些懷疑，即未來幾個月，日本物價增長將放緩至其目標以下。週五公佈的數據顯示，成本驅動的價格增長仍有一些勢頭，這讓人質疑植田和男有關通脹將在本財年中期放緩的觀點。自今年4月執掌日本央行以來，這位央行行長多次對近期物價上漲的可持續性表示懷疑，打消了近期政策轉向的猜測。
幾個小時後，日本央行將宣佈最新的政策決定，多數市場參與者預計其寬鬆政策不會改變。在日經新聞報道之前，彭博調查的所有經濟學家都預測，日本央行行長植田和男及其董事會成員將在週五會議結束時將關鍵的短期利率維持在- 0.1%。在接受調查的50位經濟學家中，超過80%的人還表示，日本央行將保持收益率控制機制不變。不過一些經濟學家並不排除調整的可能性。經濟學家Taro Kimura說：
“這些數據可能表明，峯值已過，但日本央行本週可能會調高本財年的平均通脹預期，以計入此前的高企數據。”
日本央行計劃在週五會議結束後立即發佈最新的物價展望報告。央行的最新預測可能會反映出價格上漲勢頭強於預期。據知情人士透露，日本央行政策委員會將考慮將本財年的消費者通脹預期從4月份估計的1.8%上調至2.5%左右。與此同時，由於對央行能否以穩定的方式實現2%的通脹目標缺乏信心，央行可能會保持下一個財政年度的價格前景基本不變。
日本央行“轉向”猜測引發恐慌
日本央行可能轉向的猜測正在全球引發迴響。美國國債收益率週四延續漲勢，而澳大利亞和新西蘭10年期主權債券利率週五開盤大幅走高。日元兌美元匯率已連續第五天走高。
日經新聞今天凌晨的報道在美國市場引發了一場小規模風暴。標普500指數的又一輪漲勢迅速逆轉。美國投資者在過去一年的大部分時間裏一直在推高風險資產的價格，稍有風吹草動就很容易受到驚嚇。痛楚迅速蔓延至各資產類別，交易員開始認真對待最後一家抵制限制性政策的主要央行可能屈服的前景。
許多國際交易都利用了日本市場的極低利率，多頭也擔心一旦日本利率開始上升，資金會迴流日本。“這不僅對國債、股市和信貸都是重要事件”，Apollo Global Management Inc.首席經濟學家Torsten Slok表示，“現在有消息稱要日本要調整政策，這表明火車即將駛離車站”。
這種緊張關係在很大程度上可以追溯到外匯市場，在外匯市場上，投資劇本是建立在日本央行寬鬆貨幣政策的基礎上的。日元是套利交易的首選融資貨幣，在套利交易中，投資者借入日元爲購買高收益資產融資。富國銀行投資研究所的Sameer Samana表示，改變超寬鬆立場的可能性，以及平倉套利交易的前景，足以引發震盪。“實質上，套利交易的存在有助於投資者繼續在投資組合中做空日元，並買入風險資產”，Samana表示，“市場已經非常緊張，不需要太多的理由來獲利了結，這就會導致一些平倉”。
在過去7個月中，有6個月都在穩步上漲的標普500指數就估值而言，仍可能處於脆弱的水平。該基準指數的市盈率約爲22倍，比10年平均值高出近3個點。以科技股爲主的納斯達克100指數成分股公司的市盈率遠高於30倍。西北共同財富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）首席投資官布倫特•舒特（Brent Schutte）表示：
“利率上升可能對全球經濟增長和美國經濟增長產生負面影響。同樣，對投資者來說，更高的債券收益率可能成爲更有吸引力的選擇，並將資金從股市抽離。”
Apollo的Slok說：“這一切都取決於一夜之間發生的事情。這將變得非常關鍵。過去7年來，我們沒有看到日本的利率隨市場波動。現在，如果他們決定允許日本國債收益率隨市場波動，那麼當我們週五早上醒來時，沒有人知道日本國債收益率會上升多少。”
可以肯定的是，過去一些關於日本央行政策轉變的報道常常被證明是錯誤的。據知情人士透露，本月早些時候，日本央行官員認爲目前沒有迫切需要解決其收益率曲線控制計劃的副作用，不過他們預計會討論這個問題。大和證券駐東京首席經濟學家Toru Suehiro在一份研究報告中寫道，如果週五凌晨的報道被證明是正確的，市場可能會考驗日本央行的容忍度。
