英國央行預計8月將加息25個基點至5.25%。不過一些經濟學家和投資者認爲，由於英國的通脹率比其他主要經濟體更熱，6月意外加息50個基點的劇本有可能重演。

美聯儲和歐洲央行本週均加息了25個基點，但與英國央行不同的是，市場認爲它們已處於或接近緊縮週期的尾聲。

相比之下，自英國央行6月加息以來，對英國央行利率將在何時見頂的押注大幅波動。這是因爲，在其他地方的通脹率顯著放緩之際，投資者試圖弄清楚英國通脹問題是否也將有所好轉。

牛津經濟研究院首席英國經濟學家安德魯·古德溫（Andrew Goodwin）表示，“8月之後的利率走向將取決於第二輪通脹效應持續的程度”，他指的是去年能源成本飆升對工資和價格的連鎖影響。

在數據顯示工資出現創紀錄增長後，英國央行的利率峯值預期一度達到6.5%，隨後又在CPI降幅超出預期後回落。目前，認爲今年年底或2024年初利率峯值將達到5.75%和6%的投資者比例相當平均。

利率預期的飆升已將英國的抵押貸款成本推至2008年以來的最高水平，這正在給房屋建築和其他一些行業帶來壓力。週一的一項調查顯示，本月私營部門的增長已降至6個月低點。

非常平衡的決定？

外媒本週調查的大多數經濟學家預計，英國央行下週將把政策利率從5%上調至5.25%，峯值利率將達到5.75%。但對許多人來說，這一決定將是非常平衡的。

滙豐銀行經濟學家表示，“我們認爲貨幣政策委員會仍希望就通脹發出強烈信號”，他們預計下週英國央行將連續第14次加息至5.5%，即再次加息50個基點。

英國央行行長貝利本月表示，遏制通脹“至關重要”。副行長拉姆斯登表示，即使在最近的下跌之後，通脹仍然“過高”。

英國7月CPI年率從6月的8.7%降至7.9%，降幅遠大於市場預期，也與英國央行5月初的預測一致，當時市場還預計利率將達到5%左右的峯值。

儘管如此，這一通脹率仍是英國央行2%目標的近四倍，是美國通脹率的兩倍。拉姆斯登表示，通脹的下跌更多是由能源價格的短期走勢推動的，而長期價格壓力的減弱程度較小。

英國就業市場的情況好壞參半。在截至5月份的三個月中，不包括獎金的工資年增長率保持在7.3%，這是自2001年有記錄以來的最高水平。然而，隨著越來越多的人進入勞動力市場，僱主招聘的職位空缺減少，失業率意外上升至16個月來的最高點4%。

加拿大皇家銀行（RBC）經濟學家彼得·沙夫裏克（Peter Schaffrik）和卡薩爾·肯尼迪（Cathal Kennedy）表示，“對數據的解釋……取決於旁觀者的看法，不同人用同樣的數據來證明加息25個基點或50個基點的預期”。

當西爾瓦娜·滕雷羅（Silvana Tenreyro）在英國央行貨幣政策委員會的任期結束後，另一位外部成員斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）可能是唯一一個認爲PPI（而不是工資增長）可以更好地指導未來CPI趨勢的人。

英國6月份PPI年率降至0.1%，爲2020年12月以來的最低水平，遠低於去年7月近20%的高位，幾個月後CPI達到11.1%的峯值。

另外，可能比滕雷羅更加鷹派的前克羅爾研究所首席經濟學家梅根·格林（Megan Greene）將接替滕雷羅。她在本月寫道，央行官員認爲通脹會自動恢復到疫情前的水平將是“一個錯誤”。

經濟預測更新

英國央行還將在做出利率決定的同時更新其增長和通脹預測，由於市場利率預期上升（預測的重要組成部分），這兩項預測都可能低於5月份。

週二，國際貨幣基金組織（IMF）預計英國經濟今年將增長0.4%，在七國集團發達經濟體中排名倒數第二，僅次於德國。

在正常情況下，英國央行對未來兩三年通脹的預測與2%目標的偏離程度也可以作爲央行對市場利率押注認同程度的一個信號。

然而，近幾個月來，英國央行不再那麼重視中期預測。貝利和英國央行首席經濟學家皮爾（Huw Pill）轉而關注的是通脹持續存在的風險，而央行的預測並未考慮到這一點。

滙豐銀行表示，“如果英國央行相信自己的預測，它將降息，而不是加息”。