日本工信部週一數據顯示，在汽車和電子設備產量增長的帶動下，工廠產出環比增長2%，第二季度上漲1.3%，表明經濟繼續溫和復甦，但增速較第一季度放緩。

數據表明，儘管國外出現經濟放緩跡象，但在供應鏈修復的幫助下，這個全球第三大經濟體正在持續復甦。上個月，日本貿易平衡出現自2021年7月以來的首次順差，出口保持穩定，而進口因燃料價格下跌而下滑。

第一生命研究所經濟學家大芝千里表示：

“最近汽車產量的回升是一個積極因素……汽車出口也在復甦，因此預計逐步復甦的趨勢將持續下去，儘管其他機械產品不一定如此。”

他還表示，由於海外經濟放緩等因素，日本出口預計將繼續低迷，而且海外持續加息仍應謹慎看待，工業生產也可能保持溫和。

另一份報告顯示，日本6月份零售額較5月份下降0.4%。與去年相比，海外遊客的迴歸刺激了日本的消費，日元貶值也提高了遊客的消費能力。日本國家旅遊局的數據顯示，上個月海外遊客數量恢復到疫情前水平的70%以上，重回200萬人次。

但中國購物者面臨著複雜的情況，通脹繼續超過薪資增速。上週五，東京通脹強於預期，而最新的勞動力市場數據將於週二公佈。

YCC微調日元面臨上行壓力

上週，日本央行稍微放鬆了對國債收益率曲線的控制，這是日本央行行長植田和男就任以來的首次出人意料的舉措。

雖然YCC的基本內容保持不變，但日本央行爲其增加了靈活性，允許10年期國債收益率在±0.5%上下波動，而且宣佈在每個工作日以1%的固定利率購買10年期國債，此前爲0.5%。

Pepperstone研究主管Chris Weston表示，日本央行向市場扔了一個曲線球，表面上對YCC進行了改變，而本質上是央行的明智之舉，成功地彌合了直接改變YCC所帶來的波動性。

這些調整可能會繼續引發有關潛在政策正常化的討論，有助於推高日元匯率。此舉還可能對全球資金流動產生重大影響，因爲多年來借貸成本低廉的廉價日元一直是資本市場融資的支柱，而現在，正當全球利率似乎達到頂峯之際，日元卻面臨著日本收益率上升帶來的上行壓力。

日本股市有望得到提振

摩根士丹利和高盛集團的策略師認爲，日本央行對收益率曲線控制的調整提供了明確性，將支持日本股市進一步上漲。

布萊克（Daniel Blake）等摩根士丹利策略師認爲，在日本央行宣佈以1%的利率購買債券後，機會“現在更加清晰”。他們還表示，央行“在沒有發出緊縮週期信號的情況下成功地增加了政策靈活性”。

高盛的柯克(Bruce Kirk)等人表示，“日本央行懸而未決”的風險似乎已經消除，投資者可能會加大對各個行業的押注，同時有選擇性地增加大盤股的權重。他們認爲：

“日元穩定和公司治理改革勢頭改善相結合，可能會鼓勵更多外國投資者流入。”

截至週一，東證指數今年的漲幅已擴大至約23%，凸顯了樂觀情緒。隨著穩定通脹的跡象重振日本市場以及巴菲特等投資者增持，日經225指數也上漲了27%，跑贏了許多全球同行。

日本銀行股週一擴大漲幅，但漲幅慢於大盤。由於日本利率上升，銀行的盈利能力將得到改善。不過，摩根士丹利指出，日本央行不太可能在未來12個月內持續收緊貨幣政策，銀行股的進一步漲幅可能有限。