高盛認爲，未來兩年，逾2萬億美元的企業債務將動搖美國經濟。

該投行在上週日的一份報告中表示，與公司債務再融資相關的更高利息支出將導致資本支出減少，並在2024年每月削減約5000個工作崗位。假設利率保持在目前的水平，到2025年這一數字可能會翻一番，即導致每個月削減1萬個工作崗位。

高盛的哈祖思（Jan Hatzius）表示，“如果利率保持在高位，企業將需要拿出更大比例的營收來支付更高的利息支出，因爲它們需要以更高的利率爲債務進行再融資”。“我們發現，每增加一美元的利息支出，企業的資本支出就會降低10美分，勞動力成本會降低20美分”。

美國企業從2022年之前的低利率時期受益匪淺。根據美國銀行的數據，標普500指數成份股公司的債務構成中，長期固定債務的比例高達76%，其中大部分的利率都非常低。

但隨著利率保持在高位，並可能隨著美聯儲繼續抗擊通脹而走高，再融資風險將變得更加明顯，尤其是在未來兩年。

高盛估計，2023年剩餘時間內到期的公司債務將達到2300億美元，2024年將達到7900億美元，2025年將達到1.07萬億美元，佔所有公司債務的16%。據高盛稱，2026年至2030年期間，還有4萬億美元以上的公司債務將到期。

受更高利率債務再融資影響最大的是那些無利可圖的公司，它們更傾向於依賴裁員來平衡成本。

哈祖思表示，“我們的估計表明，勞動力成本的下降約有一半來自招聘的減少，一半來自工資增長的下降，這意味著2024年每月就業增長將減少5000萬人，2025年將減少1萬人”。

債務再融資的問題有助於說明，爲什麼美聯儲大幅加息可能需要數年時間才能在經濟中發揮作用，並對企業產生影響，同時可能有助於解釋爲什麼經濟衰退尚未成爲現實。

“自美聯儲緊縮週期開始以來，再融資需求有限，這表明加息對經濟增長的影響比我們的金融狀況指數衝擊模型預測的平均歷史影響要延遲得多”，哈祖思表示。