在美國於週四公佈最新的月度消費者價格指數（CPI）數據之前，一項衡量美國長期通脹預期的關鍵市場指標已升至2.5%左右，略低於2022年4月的峯值，當時達到2014年以來的最高水平，且美聯儲纔剛開啓加息週期。

美國5年期盈虧平衡通脹率升至接近9年高位

美國5年期盈虧平衡通脹率（美國債券市場對未來5年通脹預期的衡量標準）的飆升，與外界對美聯儲已實施的大幅加息將確保通脹持續降溫的預期形成鮮明對比。掉期市場的定價表明，美聯儲可能已經完成收緊貨幣政策的任務，預計通脹將降溫到足以讓其明年降息的程度。

Columbia Threadneedle Investments利率策略師Ed Al-Hussainy表示，“通脹已經下降，因爲美聯儲採取了積極行動，但潛在通脹預期存在走高的風險”。

他補充道，“市場已經定價了在可預見的未來裏更高的通脹預期和更高的實際利率。這是否正確，讓我們將拭目以待。但現在市場就是這麼認爲的”。

根據外媒調查的經濟學家的預測中值，本週的CPI報告預計將顯示7月份通脹的年增長率爲3.3%，這是自2022年6月以來的首次加速。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心通脹年增長率預計將小幅放緩至4.7%。

儘管通脹自去年以來已經大幅下降，但美聯儲在通脹率回到2%的目標之前仍有一段路要走。該央行首選的通脹指標——6月份美國PCE通脹同比放緩至3%。

美國5年期盈虧平衡通脹率的最新上升是在美國國債市場遭遇拋售之後發生的，這一拋售導致長期國債收益率的上漲速度快於短期國債。美國國債市場的動盪一定程度上反映了對惠譽美國下調評級以及中國財政部加大發債規模的擔憂，但也受到了市場猜測的推動，即經濟的彈性將阻止通脹順利回落到美聯儲的目標水平。

Wisdom Tree固定收益策略主管凱文·弗拉納根（Kevin Flanagan）表示，“投資者面臨的問題是，通脹降溫的大部分是否已經發生？即就通脹大幅下降而言，最好的時期已經過去了嗎？”

三菱日聯金融集團（MUFG）美國宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯（George Goncalves）認爲，市場的通脹預期還沒有高到足以顯示出重大擔憂的程度。

但如果長期通脹預期指標被推升至2.75%或3%，“這將意味著有更多值得關注的情況，且市場對通脹問題的心態正在發生變化”，貢薩爾維斯表示，“這將讓人質疑美聯儲能否實現2%的通脹目標”。

他說，如果對美聯儲實現通脹目標能力的擔憂持續下去，這將對長期債券構成壓力，從而長期債券收益率比短期債券更快地升高。“長期通脹預期突破2.75%且收益率曲線進一步陡峭，將表明人們對通脹前景更加擔憂”。