交易員們正在押注，在未來很長一段時間裏，美國的利率水平仍將高於通脹率，這將推動美元兌一些主要貨幣再創新高。

剛剛，10年期美國國債實際收益率（即剔除通脹因素後的收益率）升至1.79%以上，逼近2009年以來的最高水平。實際正回報正推動資金重返美元，美元指數已從上月的一年多低點反彈了約3%。

週一，美元的反彈波及整個外匯市場，推動美元兌日元突破145，接近去年促使日本央行出手干預以提振日元的水平。英鎊兌美元一度跌至去年6月30日以來最低水平，日內下跌0.56%。澳元兌美元日內跌0.5%，創去年11月以來新低。美元兌巴西雷亞爾漲至4.9639，創兩個月新高。同時，美元反彈也導致現貨黃金短線跌超10美元，現貨白銀跌超1.00%，現貨鈀金下跌3%。

隨著對沖基金繼續削減其創紀錄的美元空頭頭寸，空頭回補正推動美元指數反彈的趨勢。一項反映市場倉位和期權市場人氣的“晴雨表”顯示，投資者正處於3月底以來最看漲美元的水平。

這一轉變表明，即使在美聯儲緊縮週期接近尾聲之際，在經濟增長前景強勁的提振下，美元仍能從中受益。這讓人們開始懷疑最近有關其他貨幣的跌勢已到盡頭的說法。

“當市場關注的焦點要麼是美國的優異表現，要麼是美國國債收益率上升時，美元很難出現有意義的下跌”，包括卡馬克什亞•特里維迪（Kamakshya Trivedi）在內的高盛策略師寫道。

與此同時，幾位政策制定者堅稱，要將通脹降至目標以下還有更多工作要做。近期天然氣和原油價格的飆升突顯出通脹風險，而債券發行的激增也正給市場帶來壓力。

就連有著“老債王”之稱的比爾·格羅斯（Bill Gross）也表示，美國國債被“高估”了，他估計10年期美國國債的公允收益率爲4.5%。目前，美國10年期國債收益率上升至4.209％，爲去年11月8日以來最高水平。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週公佈的數據顯示，美元空頭跌至八週最低水平。瑞穗國際公司全球宏觀策略交易主管彼得·查特韋爾（Peter Chatwell）說，“美國的實際利率在全球範圍內都非常有吸引力，這將導致羊羣效應，表明在這一時間點上做空頭美元是一種真正富有成效的冒險”。