美聯儲可能正向本就不存在的衰退告別。誰又能想到，就在一年前，很多美國人都相信美國已經陷入衰退，或者很快就會陷入衰退。

2022年第一季度，美國GDP收縮1.6%，第二季度則收縮0.6%，按照一個普遍的定義，美國在那時已經進入了技術性衰退。

當時，美聯儲迅速調高利率，住房投資似乎正在下滑，而傳統觀點認爲，其他行業、消費者支出和就業市場也會隨之下滑。許多分析師紛紛預計美聯儲將以衰退收尾。

美國銀行首席美國經濟學家Michael Gapen在2022年7月的一份分析報告中表示:

“許多因素同時導致經濟增長勢頭放緩的速度比我們此前預期的要快。我們現在預測今年美國經濟將出現溫和衰退，除了先前財政支持的消退之外，通脹衝擊對家庭實際消費能力的侵蝕比我們之前預測的要大，隨著美聯儲轉向更快地上調政策利率，金融狀況明顯收緊。”

一年過去了，7月份3.5%的失業率實際上低於許多分析師預期的失業率開始上升的水平，消費者繼續消費，許多專業的經濟預測都跟隨Gapen進行了修正。

Gapen本月早些時候寫道，“即將到來的數據讓我們重新評估了我們之前對經濟衰退的看法”，而經濟衰退已經被推遲到了2024年。“我們修改了對經濟前景的展望，認爲2024年經濟增長將低於趨勢水平，但全年仍將保持正增長”。

修正經濟衰退預期的還包括美聯儲自己的工作人員，此前他們按照自己的模型穩步下調美國的前景，從去年秋天對“下行風險”的擔憂增加，到去年12月將經濟衰退列爲“可能的”結果，然後在美聯儲2023年3月的會議上預測經濟衰退將於今年開始。在5月和6月，美聯儲工作人員的預測“繼續假設”美國經濟將在今年年底陷入衰退。

而在7月的議息會議上，美聯儲主席鮑威爾證實，更爲悲觀的前景消失了，鮑威爾在上個月政策會議結束後的新聞發佈會上表示：

“工作人員現在預測，從今年晚些時候開始，經濟增長將明顯放緩，但鑑於最近經濟的彈性，他們不再預測經濟衰退。”

美聯儲政策制定者的預測是以季度爲基礎發佈的，他們從未預計美國經濟會收縮。

“穩步前進”

那麼，究竟是什麼導致了美國經濟的強勁現實和市場預期發生了那麼大的差別？

繼去年第一二季度的收縮後，去年第三季度，美國GDP迅速反彈至3.2%，此後一直保持在2%或更高的水平，高於美聯儲認爲的1.8%的潛在增長率。亞特蘭大聯儲的GDP“臨近預測”顯示，第三季度的美國GDP增速甚至將達5.0%，繼續顯示強勁勢頭。

通貨膨脹研究機構Inflation Insights總裁Omair Sharif表示，這一現象的很大一部分原因在於美國消費者的持久力，他們繼續“穩步前進”，支出超出預期。

消費者已經從新冠疫情時期開始時的大量購買商品轉向了熱門的服務經濟，今年夏天，美國消費者在電影和音樂會的消費呈爆炸式增長。

這讓經濟學家們不斷推遲消費者在疫情時期積累的“過剩儲蓄”枯竭的日期，他們有些人還困惑於低失業率、持續強勁的招聘和企業的勞動力“囤積”，以及不斷增長的收入，是否已經壓倒了對前景的任何焦慮。

此外，企業繼續借貸和投資的力度也超出了許多經濟學家的預期。

不過，美國經濟並非沒有風險：如果通脹在經濟遜於預期的情況下再度抬頭，那麼美聯儲的政策需要變得更加緊縮，並可能引發衰退，官員們仍希望避免這種情況，市場也預期，這種可能性可能正在下降。

BMO Capital Markets的資深經濟學家Sal Guatieri指出：

“我們在是否轉向軟著陸陣營的問題上猶豫了一段時間，但現在不再猶豫了。美國經濟的廣泛實力使我們相信，美國經濟比預期的更持久，它不僅沒有進一步放緩，而且可能正在加速。”