台北時間週五晚10點，一件大事即將衝擊市場：美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾央行年會上發表講話，華爾街將把這位央行行長對通脹和經濟前景的講話進行“字字刨析”。

在一年前的講話中，鮑威爾表示，通脹過高，美聯儲不會停止加息，直到通脹降至2%的目標水平。

不過，自那以來，美國的通脹率已從去年夏天的9%以上降至3%左右。不可置疑的是，美聯儲在過去12個月裏確實取得了客觀的進展，但最新的勞動力市場數據顯示，即使在美聯儲連續加息11次之後，經濟仍然過熱。

美國國債收益率本週飆升至多年高位，令本已在8月下跌的美股繼續承壓，儘管投資者普遍認爲加息即將結束。一些人認爲，鮑威爾可能就未來加息發表鴿派言論，以安撫緊張的市場。

根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具，交易員目前預測，美聯儲在9月議息會議“按兵不動”的概率爲86.5%。

目前市場面臨的關鍵問題是，鮑威爾及其同僚將把利率維持在高位多久。

今年傑克遜霍爾全球央行年會的主題是“全球經濟的結構性轉變”，儘管華爾街預計鮑威爾將繼續關注通脹問題，但在下個月的FOMC會議之前，他不太可能就具體的政策調整給出更明確的答案。高盛策略師上週五在一份報告中寫道：

“我們預計傑克遜霍爾會議不會發出強烈的貨幣政策信號。儘管我們確實預計FOMC不會在9月份加息，但包括PCE、CPI和就業數據在內的關鍵數據將在傑克遜霍爾研討會後不久公佈。美聯儲可能會等待這些新數據，然後再改變他們目前的立場。”

鮑威爾或在週五帶來“好消息”？

當鮑威爾在去年的研討會上警告稱，通脹之戰將“帶來一些痛苦”時，市場出現了回落，但本週五的情況可能正好相反。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby週二表示，鮑威爾在2022年發出的信息非常強烈，展示出了美聯儲打算恢復價格穩定的決心，市場在接下來的一週下跌了3%多一點。不過，通常情況下，在傑克遜霍爾會議之後的一週，市場一直處於積極區間。這一次，鮑威爾可能會強調沒有衰退的可能性，這可能會讓交易員更加樂觀。Fundstrat的Tom Lee週一表示：

“我認爲美聯儲可能會說些鴿派的話，爲什麼？美聯儲是否想再冒一次2023年2月的‘崩潰’風險？雖然一些人回顧2022年8月，當時美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會的聲明是鷹派的，標誌著美股在2022年的局部高點，股市在接下來的8周下跌了19%，但我們認爲現在與當時的背景正好相反。”

與此同時，Ned Davis Research指出，鮑威爾可能會重申他的立場，即有希望的經濟數據使美聯儲能夠放慢政策調整的步伐，但他將在措辭上謹慎，爲進一步加息留下餘地。NDR週一表示，“美聯儲將保持緊縮傾向，最大的爭論將是美聯儲將保持多長時間的限制性政策”。

不過，在美國之外，影響美國經濟的地緣政治因素也可能得到鮑威爾的重視。

亞洲經濟並未如美國部分分析師所預料的那般積極反彈，與此同時，俄烏衝突仍在持續，這使大宗商品市場處於不確定狀態。NDR表示：

“一個結構性轉變是美國減少對俄羅斯和其他不結盟國家的依賴，所有這些都預示著更高的中長期通脹前景，以及2%的通脹目標對美國來說是否合適。”