摩根大通首席全球股票策略師杜布拉夫科•拉科斯（Dubravko Lakos）表示，股市今年的反彈已經結束，因爲在2023年底之前，有很多因素將對市場構成壓力。

拉科斯表示，儘管市場在8月苦苦掙扎，但仍有許多華爾街人士預計標普500指數今年將創出新高，但拉科斯認爲，股市進一步上漲可能受到一系列因素的限制。

截至7月份，美股基準股指上漲了近20%，即使在經歷了8月份的大幅拋售之後，該指數距離歷史新高仍只有9%的距離。

但拉科斯本週在接受採訪時警告投資者，不要那麼肯定股市會繼續上漲，以下是他所認爲的逆風因素。

第一，股票估值相對過高。標普500指數目前的市盈率約爲20倍，拉科斯稱這一水平已經達到“上限”。

第二，投資者倉位過於看漲。拉科斯說，這與年初形成鮮明對比，當時投資者過度看空。美國銀行（BofA）的數據顯示，僅在6月份，投資者就向股市注入了450億美元資金。

第三，貨幣政策可能會保持緊縮。拉科斯說，美聯儲官員可能會在今年剩餘時間裏將利率維持在高位，而且在繼續關注通脹的情況下，他們不太可能很快開始降息。

第四，財政政策將收緊。拉科斯說，2023年是“大規模財政寬鬆的一年”，因爲政府支出了1.8萬億美元，但2024年聯邦支出可能會大幅減少，這可能會給經濟增長帶來壓力。

拉科斯稱，雖然樂觀的市場評論人士認爲，美國今年可能避免經濟衰退，但目前經濟的任何彈性都主要歸功於強勁的財政支出和消費者支出，而這兩項支出預計到2024年將持續下降。他說，消費者儲蓄也在迅速減少，這將使經濟在金融緊張的狀況下失去緩衝。

“我認爲經濟將出現硬著陸。我不相信軟著陸理論”。拉科斯說，他認爲美國經濟衰退不可避免。“我只是很難相信通脹會下降，美聯儲會降息，經濟增長會很好”。

摩根大通的科拉諾維奇（Marko Kolanovic）在最近的一份報告中預測，即使經濟只是出現溫和下滑，股市也可能下跌15%。

投資者目前預計，美聯儲11月份再加息25個基點的可能性爲42%。與此同時，紐約聯儲認爲明年更有可能出現衰退，預計到2024年7月，美國經濟陷入衰退的可能性爲66%。