最新數據顯示，美聯儲偏愛的通脹指標上月小幅上升，但一些分析師認爲，這個數據可能具有誤導性。

美國經濟分析局週四公佈的數據顯示，美國7月PCE價格指數同比增速從6月份的3%上升至3.3%，該指數衡量的是美國消費者爲從服裝到醫療保健等各種商品支付的價格。剔除波動較大的食品和能源價格的核心PCE價格指數同比增速達到4.2%，6月份爲4.1%。

然而，這一增長可能很大程度上都是因爲所謂的“基數效應”，即在進行同比測量時，上一年相應的“基數”或比較期間可能會對計算產生很大影響。上個月的同比通脹數據包括了汽油價格從去年夏天創紀錄高位的回落，但本月的數據沒有包括這一因素。白宮經濟顧問委員會主席Jared Bernstein週四發帖解釋道：

“同比增長的關鍵驅動因素不是月度通脹加快，那是去年7月的事了！”

從環比增速來看，7月PCE價格指數和核心PCE物價指數實際上都只上升了0.2%，與6月份持平，綜合來看，這是自2020年以來個人消費支出通脹的最小連續增幅。

不過，當談到美聯儲下一步該做什麼以對抗通脹時，專家們的意見出現了分歧——這是常有的事。

加還是不加，這是一個問題

自2022年3月以來，美聯儲的激進加息給經濟和市場帶來了壓力，導致經濟學家和華爾街巨頭紛紛做出衰退預測。但隨著通脹率在整個2023年穩步下降，許多投資者現在認爲，美聯儲的加息週期已接近尾聲。

EY-Parthenon的首席經濟學家Gregory Daco週四表示，由於高利率和償還學生貸款的恢復，消費者對商品和服務的需求正在減弱，這將有助於降低全年的通脹。

另外，雖然美國消費者支出依舊強勁，但也有數據顯示，美國人開始被迫動用他們的儲蓄來繼續消費。上月儲蓄率降至3.5%，爲去年11月以來的最低水平。

Morning Consult高級經濟學家Kayla Bruun週四警告稱，這意味著消費者支出的勢頭“可能會在秋季前消退”。在非必需品和服務上的支出尤其如此。她說：

“Morning Consult的數據顯示，最近消費者支出的大部分增長都發生在可自由支配的類別上，當財務壓力加大時，這些類別最容易從預算中削減。信用卡利率上升、工資增長放緩以及學生貸款恢復償還等因素，可能會越來越多地抑制這些非必需品的購買，從而降低收入支出增長的速度。”

Daco認爲，消費者支出疲軟，加上住房通脹“走軟”和工資增長放緩，應該會導致美聯儲最青睞的通脹指標在2023年全年下降。這位經濟學家預計，到年底，總體PCE價格指數將在3%左右，核心PCE價格指數將在3.6%至3.7%之間，這些數據應該能讓美聯儲停止加息。

Daco表示，“消費者支出放緩、勞動力市場喫緊、薪資增長動能降溫以及核心通脹放緩的最新證據，強化了我們的預期，即美聯儲的緊縮週期已經結束，即便決策者仍將爲進一步收緊政策敞開大門”，“軟著陸現在更有可能”。

Independent Advisor Alliance首席投資長Chris Zaccarelli表示，他認爲美聯儲可能在9月的下次會議上維持利率不變。他補充稱：

“美聯儲不僅不太可能在下次會議上加息，而且只要通脹繼續得到控制，他們今年也不太可能再次加息，投資者應該爲最新的PCE通脹數據歡呼。”

不過，並非所有經濟學家都認爲美聯儲已經遏制了通脹。花旗經濟學家Veronica Clark週四在一份報告中表示，近幾個月來，美聯儲在抗擊通脹方面的進展“比預期的要慢一些”。她警告稱，“美聯儲官員仍可能將再次加息視爲抵禦通脹上行風險的保險”。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示，她擔心核心通脹將保持“粘性”。儘管今年出現了穩定的反通脹進程，但美聯儲官員可能需要更多證據表明，長期來看，穩定的物價已經恢復，然後纔會結束加息行動。她表示，“美聯儲需要數據略微下降，才能宣佈勝利”。

上週，美聯儲主席鮑威爾承諾，在進一步加息方面將“謹慎行事”，但他重申了控制通脹的承諾。並表示：

“兩個月的良好數據只是建立信心的開始，通脹正朝著我們的目標持續下降。還有很多地方需要調查。”