【行情回顧】

本週，美元指數週中一度跌破103整數關口，週四核心PCE物價指數如期溫和增長，但經通脹調整的個人消費支出環比超預期增長，美元指數反彈，脫離週三創下的兩週低點。週五非農數據公佈後，美指短線跳水，但隨後超預期的營建支出和ISM製造業數據推動行情回升，美盤向上觸及104。

現貨黃金本週整體走高，非農數據公佈後，金價短暫漲破1950美元，爲8月2日以來首次，但隨後抹去所有漲幅並加速下跌，回到1940美元下方。

因俄羅斯稱將與歐佩克+採取進一步行動，國際原油價格本週大幅走高。WTI和布倫特原油均突破前高，分別創去年11月和今年1月以來新高。週五，WTI站上85美元/桶，布倫特原油突破88美元/桶。

本週一系列經濟數據讓市場對美聯儲政策放鬆警惕，美債收益率全線下跌，2年、10年和30年期美債收益率均連跌4天，週五美盤期間有所拉昇。

美元兌日元週二最高觸及147.36後回落，連漲四周後，本週錄得收跌。歐元兌美元連續6周下跌後，本週終於有望錄得上漲，週中最高錄得1.0946，但週四鴿派執委發表講話後，貨幣市場減少了對9月加息的押注，歐元承壓下跌。週五美盤，美指走高，非美貨幣承壓。

（注：行情更新至9月1日22:30）

【一週大事紀】

1. 重磅數據支撐下，美聯儲年內再次加息概率降低

本週美國公佈多個重磅數據，就業、通脹和GDP均讓美聯儲鬆了口氣。掉期交易反映出美聯儲今年再次加息的可能性較低，互換市場充分反映降息25個基點的預期時間從明年6月提前至5月。

就業市場出現美聯儲希望看到的放緩。週五美國勞工部數據顯示，8月季調後非農就業人口18.7萬人，高於預期；但8月失業率錄得3.8%，創去年2月以來新高；平均時薪年率爲4.3%，月率爲0.2%，均不及預期。關鍵是，6月和7月新增就業人數合計向下修正11萬人。勞動參與率則上升至62.8%，達到了自2020年2月疫情以來的最高水平。

勞工部週二的報告則顯示，美國7月份職位空缺下降幅度超出預期，爲連續第三個月下滑，自2021年初以來首次降至900萬以下，延續了勞動力市場逐漸重新平衡的進程，這將有助於抑制通脹壓力。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，政策制定者需要謹慎，不要過度收緊貨幣政策，以免對勞動力市場造成不必要的傷害。

GDP方面，美國商務部週三數據顯示，第二季度GDP摺合年率較此前的2.4%下修至2.1%。這一終值上修了消費者支出、政府支出和出口，下修了企業投資和庫存。商業投資增長率從7.7%被下修至6.1%，住宅固定投資對經濟增長的拖累程度低於此前的估計。

亞特蘭大聯儲GDPNow模型將三季度的GDP增速預期從5.9%下調至5.6%。

通脹方面，週四數據顯示，美國7月核心PCE物價指數年率錄得4.2%，月率錄得0.2%，均符合預期。而個人支出月率超預期錄得0.8%，爲2023年1月以來最大增幅，而且前值從0.5%上修爲0.6%。

這個通脹數據突顯出，美聯儲過去一年在抑制物價壓力方面取得了進展，但美聯儲還遠未能宣佈取得勝利，因爲消費者支出的強勁表現帶來了新的擔憂。低失業率、疫情時期的儲蓄和工資增長爲美國人提供了保持消費的必要資金，助長了人們對美國經濟能夠避免衰退的預期，這可能會讓美聯儲不得不將高利率維持更長時間。另外，美國8月ISM製造業PMI、7月營建支出月率表現均好於預期。

週五晚間，美聯儲“鷹派官員”克利夫蘭聯儲主席梅斯特強調，美聯儲仍致力於達成2%的通脹目標，現在要平衡做得不夠和做得過多的風險，未來關鍵在於限制性水平需要維持多長時間。

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2. 油市供應或進一步收緊？油價創11月以來新高

俄羅斯副總理諾瓦克稱，俄羅斯與歐佩克+同意採取進一步行動，將在下週宣佈與歐佩克+達成的協議，不排除將石油出口削減措施延長至10月的可能性。9月份，俄羅斯出口削減規模從8月份的50萬桶/日逐漸降低至30萬桶。

然而，外媒彙編的油輪跟蹤數據顯示，截至8月27日當週，俄羅斯港口的平均海運原油出貨量升至340萬桶/日，較前一週增加約88萬桶/日，創8周新高。

同時，市場預期沙特將把100萬桶/日的額外自願減產協議再延長一個月至10月份。據分析，自2月份以來，沙特的原油日產量減少了122萬桶。這是俄羅斯削減規模的2.5倍多。

跟蹤油輪運輸的諮詢公司稱，儘管受到美國製裁，伊朗石油產量和出口仍大幅增長，預計8月份石油產量將增至315萬桶/日，爲2018年以來最高。這似乎是因爲成功躲避了美國的制裁，而且在兩國尋求改善關係之際，美國似乎在執行制裁方面保持謹慎態度。

需求方面，數據情報公司Kpler的數據顯示，8月份印度對俄羅斯原油的進口量連續第三個月減少至每天157萬桶，爲1月份以來的最低水平；8月從伊拉克的原油進口量減少了10%至每天84.8萬桶。

其中一些進口量被來自沙特的供應所取代。沙特8月份向印度出口的原油數量環比增長63%至85.2萬桶/日。但是，總體來說，8月份沙特原油出口大幅下降至每天約560萬桶，爲2021年3月以來的最低水平，運往大多數主要目的地的發貨量降至多年低點。

美國方面，自7月中旬以來，美國商業原油庫存已經減少3400萬桶，EIA本週數據顯示，商業原油庫存在最近六週中有五週下降，扭轉了自4月底以來庫存不斷增加的趨勢。油市似乎有繼續收緊的跡象。

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3. 日本25年通縮出現拐點？央行鷹鴿派開始“互掐”

在過去18個月，日本央行是唯一沒有加息的主要發達國家央行。日本央行行長植田和男在傑克遜霍爾表示，“我們認爲潛在通脹仍略低於目標水平，這就是我們堅持當前貨幣寬鬆框架的原因。”

在最新的年度經濟白皮書中，副標題50年來首提“通脹”。日本政府表示，日本經濟與通縮的25年鬥爭中達到一個轉折點，當物價不再輕易持續下跌時，通縮就會結束。儘管今年日本通脹已經高於央行2%的目標，但白皮書表示，尚不能排除通縮捲土重來的風險。

持鷹派觀點的日本央行委員會成員田村直樹表示，明年一季度或有足夠的數據來判斷通脹能否持續達到2%的目標。他說，一旦當局確定已經實現了價格目標，結束2016年引入的負利率將是可能的政策舉措之一。

但是，最鴿派的審議委員中村豊明則呼籲，在做出任何政策調整時保持謹慎，目前還看不到持續穩定實現2%通脹目標的同時伴隨工資增長的前景。

高盛表示，如果日本央行堅持鴿派立場，日元將跌至30多年以來的最低水平。面對日元貶值，日本財務大臣鈴木俊一表示，匯率應由市場決定，突然行動是不可取的，而且，沒有明顯跡象表明日本將干預市場，儘管貨幣貶值正推高進口成本。

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4. 終於等到了！證監會“四箭”齊發

①印花稅：2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半徵收。

②IPO：階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。

③減持：上市公司存在破發、破淨情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏。

④融資保證金比例：投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，自2023年9月8日收市後實施。

5. 房市利好不斷！北上廣深等落實認房不認貸

①認房不認貸：“認房不認貸”已陸續在多個城市落地執行，廣州奪得“頭籌”，隨後深圳、上海、北京等多地連續跟進。

②存量房貸利率下調：對於符合條件的存量住房貸款，自9月25日起，借款人可以向承貸銀行提出申請，既可以變更合同約定的房貸利率加點幅度，也可以由銀行新發放貸款置換存量貸款。

③購房首付比下調：不再區分“限購”和不“限購”城市，首套房和二套房商貸最低首付款比例政策下限統一爲不低於20%和30%。

6. 存款利率下調，最大降幅25個基點

國有六大行均已在官網更新了人民幣存款參考利率表，其中除了郵儲銀行外，其餘五大行調整幅度均爲一年期整存整取利率下調10個基點至1.55%，二年期整存整取利率下調20個基點降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下調25個基點，分別至2.2%和2.25%。郵儲銀行一年期整存整取利率下調10個基點後爲1.58%。

股份制銀行中，興業銀行、中信銀行、平安銀行、光大銀行、招商銀行、浙商銀行、渤海銀行、恆豐銀行、民生銀行等也進行了調整。

7. 國家發紅包！事關“一老一小”和年終獎

①個稅“一老一小”扣除各漲1000元：自2023年1月1日起，3歲以下嬰幼兒照護、子女教育和贍養老人3項專項附加扣除標準均提高1000元，二孩家庭或可增收1.6萬元/年。

②延續四項個人所得稅優惠政策，涉及個稅彙算清繳、全年一次性獎金、遠洋船員個稅、外籍個人津補貼等，政策執行至2027年底。

8. 金融機構外匯存款準備金率下調2個百分點

爲提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的6%下調至4%。這是今年以來，央行首次下調金融機構外匯存款準備金率，有望釋放外匯流動性約164.36億美元。

9. 美國法院爲比特幣現貨ETF開綠燈

美國哥倫比亞特區聯邦巡迴上訴法院週二裁定，SEC必須重新考慮加密貨幣資產管理公司Grayscale Investments推出首隻比特幣ETF的申請。SEC表示正在審查這一裁決。到目前爲止，SEC只允許基於期貨的加密ETF，認爲它們更安全。該機構仍然可以通過要求巡迴上訴法院的全部法官或美國最高法院審查該決定來對抗裁決。

10. OpenAI推出企業版ChatGPT，年收入有望達10億

OpenAI推出企業版ChatGPT，提供企業級安全和數據隱私保護，提供無限速的GPT-4訪問權限，支持32K上下文輸入，高級數據分析功能，自定義選項等所有高級功能。該公司稱，這是目前OpenAI最強版本ChatGPT。在此消息支持下，分析師認爲，OpenAI今年的年收入有望達到10億美元。

AI熱度不減！OpenAI年收入有望達到10億美元

11. 小鵬與滴滴將合作推出電動汽車

滴滴出行與小鵬汽車共同宣佈，雙方將達成戰略合作。滴滴將向小鵬出售智能電動汽車項目相關資產和研發能力，小鵬汽車將基於此打造一款A級智能電動汽車，項目代號“MONA”，作爲其全新品牌的首款產品，該車型與小鵬汽車現有品牌形成差異化優勢，預計2024年由小鵬汽車量產推出市場。

12. 百度文心一言率先向全社會全面開放

8月31日，文心一言向全社會全面開放，還包括一批經過全新重構的AI原生應用，讓廣大用戶充分體驗生成式AI的理解、生成、邏輯、記憶四大核心能力。此消息宣佈12小時後，文心一言APP登上Apple Store免費應用排行榜首位，成爲首個登頂應用商店榜首的中文AI原生應用。

13. 特斯拉Model3煥新版正式上市

特斯拉在中國以及歐洲、中東、澳大利亞和日本等市場推出Model 3煥新版。這是Model 3車型6年來首次更新。煥新版Model 3新增星空灰和烈焰紅兩種顏色，擁有高達713公里的續航里程。標準後輪驅動版0-100km/h加速時間爲6.1秒。後輪驅動Model 3煥新版在中國的售價爲25.99萬元起，已開始接受訂單，並將於第四季度開始交付。

14. 印度遭遇百年來最乾旱八月

印度8月降雨量創1901年以來最低紀錄，引發了人們對農作物產量下降和政府可能出臺更多出口限制的擔憂。自去年以來，反覆無常的天氣損害了一些作物的收成，迫使印度限制了小麥和大米的出口，以降低7月飆升至15個月新高的中國通脹。政府還對一些農作物實施了庫存限制。