儘管美股和美債最近出現了拋售，但隨著軟著陸呼聲在華爾街蔓延開來，交易員們正在押注市場的平靜將持續存在於各種投資策略中。

雖然市場對美聯儲加息尚未結束的猜測導致美債收益率上升，但市場上備受關注的波動率指標仍然接近多月低點。

例如，週三當標普500指數下跌0.7%時，衡量預期股市波動率的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）上漲不到半個點。它仍然接近6月份疫情後的低點。對於Cantor Fitzgerald的股票衍生品交易主管馬修·泰姆（Matthew Tym）來說，這意味著“波動率市場不相信這次拋售會持續下去”。

投資者押注市場趨於平靜，而且對經濟前景日益樂觀，這兩者背後的原因是相同的：衰退風險似乎正在減弱，通脹正在緩解，企業盈利保持穩定，美聯儲即將結束幾十年來最激進的貨幣政策收緊，即便在11月可能還有一次加息。

所有這些都增加了各種資產價格波動保持平穩的可能性，儘管九月份向來是美國股市最糟糕的月份之一。“要看到暴風雨，我們需要先看到烏雲”，摩根大通資產管理公司美國股票衍生品負責人漢密爾頓·萊納（Hamilton Reiner）說道。“而現在，盈利狀況還可以，就業狀況還可以，個人仍在花錢，而美聯儲已經完成了他們的大部分工作”。

美股

超預期的財報季幫助美股在過去幾個月保持著相對較低的波動性。儘管在過去的三個交易日中美股波動性有所上升，但VIX指數仍然接近自2020年初疫情爆發以來的最低水平。

這個水平可能預示著美股會進一步上漲。根據SentimentTrader的Dean Christians引用自1992年以來的數據，每年8月份當VIX指數下降至14以下時，標普500指數在接下來的一個月和六個月期間有超過80%的時間上漲。

美股的平靜意味著在關鍵宏觀經濟事件日押注股價大幅波動的交易員們已經遭受了損失。根據全球金融交易巨頭海納國際集團（Susquehana International Group）的Christopher Jacobson的說法，持有一天期SPDR S&P 500 ETF Trust的“跨式期權”已經在自7月以來的五個連續宏觀事件中虧損，並在過去九個事件中的八個都遭受虧損。

利率市場

隨著辯論的焦點轉向美聯儲是否已經結束緊縮政策或者是否還會在11月進行最後一次加息，利率波動性也大幅下降。美國銀行波動指數（Move Index），即美債市場波動性預期的指標，接近自2月以來的最低水平。即使債券收益率有所上升，其影響也將比去年要溫和得多。

Tallbacken Capital Advisors的首席執行官邁克爾·普爾維斯（Michael Purves）說道：“關於這個問題有一些討論，比如說，也許美聯儲會在9月份加息，但可能性不大。也許我們會在11月份加息。但這些都只是微調了，去年纔是美聯儲政策的重大戰略轉變”。

外匯市場

外匯波動性也有所回落。

週一，摩根大通G7波動率指數，即預計未來三個月外匯波動的衡量指標，下降至自6月以來的最低水平。波動性的下降可以部分歸因於日本的官員們試圖控制投機者並保持對貨幣動向的嚴密掌控。過去一個月內，衡量彭博亞洲美元指數變化的自定義指數爲4.54%，是自五月以來的最低水平。

在亞洲以外的地區，貨幣市場大多處於隨波逐流的狀態，投資者將資金存放在高收益儲蓄中，並等待央行發佈新的政策信號，這進一步抑制了貨幣波動。

但即使外匯市場出現新的趨勢，很少有人預期會出現大幅度的變動。彭博美元指數的尾部風險波動的押注價格創下2022年1月以來最低，這表明投資者並沒有爲如此明顯的逆轉做準備。

黃金原油

這種平靜也在石油和黃金市場上顯而易見，這兩種商品的波動率指標都接近今年的低點。