美國股市週三收低，標普500指數連續第三個交易日下跌，突顯出9月美股下跌的季節性趨勢。但華爾街一位最著名的看漲人士認爲，標普500指數今年可能再漲13%。

蒙特利爾銀行（BMO）資本市場首席投資策略師Brian Belski週二晚間寫道：

“未來幾個月仍有相當多的不確定性有待解決，這可能會導致更短時間的波動加劇，但我們仍然認爲，到年底，美股走高是阻力最小的路徑，我們的牛市情景（標普500指數漲至5050點）越來越有可能出現。”

歷史趨勢預示著未來的收益

Belski指出，從歷史上看，在股市年初上漲20%之後的六個月裏，股市的漲幅爲71.4%，這意味著9月份的季節性因素可能沒有發揮作用。

他並不是唯一表達這種觀點的人，Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick對說，當美股年初至今漲幅超過10%時，9月份的季節性因素通常不會那麼糟糕。Fundstrat研究主管Tom Lee最近預測，今年9月標普500指數將收漲。Lee在上週五的報告中寫道：

“我們認爲9月的普遍謹慎將被證明是沒有根據的，事實上，我們認爲標普500指數在9月可能傾向於有2%到3%的漲幅，因爲圍繞通脹的共識正在向下轉變。”

高收益率並不意味美股“在劫難逃”

拋開季節性因素不談，蒙特利爾銀行發出上述呼籲之際，美國整個夏季的經濟數據強於預期，令一些經濟學家擔心通脹面臨上行風險。10年期美國國債收益率正處於大衰退以來的最高水平（收益率上升可以視爲投資者信心萎縮的跡象），華爾街看空者仍然擔心，無論美聯儲是否再次加息，貨幣政策的滯後影響都將減緩經濟增長。

摩根大通首席市場策略師科拉諾維奇說，利率衝擊和貨幣緊縮的風險是“明顯的”，他指出，對消費者信貸緊縮、全球房地產和企業融資的擔憂可能會導致潛在的勞動力市場放緩。

但Belski和其他華爾街看漲者指出，許多人預測2023年的經濟衰退還沒有發生。在經歷了歷史上激進的加息運動之後，職位空缺和參與率回到了新冠疫情前的水平，並推動了消費者支出擁有超乎預期的彈性。與此同時，通脹的下降速度快於預期，儘管最近的上升讓經濟學家們猶豫不決。Belski寫道：

“除非這些指標的趨勢在未來幾個月出現明顯的惡化，否則我們相信，傳說中的軟著陸情景正變得越來越可信。”

美聯儲主席鮑威爾最近警告說，美聯儲一直在關注強於預期的經濟數據，並準備將利率維持在高位，以降低通脹。但Belski在蒙特利爾銀行的團隊的分析顯示，高利率並不一定意味著美股“在劫難逃”。

自1979年以來，當10年期美國國債收益率低於其三年平均值時，標普500指數在第二年上漲10.6%，而當收益率高於其三年平均值時，標普500指數第二年將上漲8.6%。Belski寫道，“更重要的是，如果美債收益率開始從當前水平下滑，我們的分析顯示，即使美債收益率仍高於平均水平，美股也可以實現兩位數的漲幅”。

盈利增長有望改善

最後，被一些人視爲股價唯一最重要驅動因素的盈利預期正在上升。Factset最近的數據顯示，在7月和8月期間，分析師對2023年剩餘時間和2024年全年的盈利預測進行了上調。自2021年第三季度以來，每個季度的前兩個月都沒有調整過盈利預期。Belski認爲，這對公司未來的盈利和股價都是一個好兆頭。