美國銀行策略師表示，利率長期保持在較高水平的威脅日益加劇，可能會削弱美國經濟軟著陸的前景，並在未來兩個月推動股市拋售。 

邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）領導的策略師在一份報告中寫道，硬著陸的共識預期概率爲“20%左右”，但由於油價、美元和債券收益率仍然處於高位，加上金融狀況收緊，“9月至10月的數據仍存在風險”。

哈內特和他的團隊認爲，經濟衰退和失業率上升可能會導致長期政府債券收益率走高，市場低估財政政策恐慌以及政客們爲避免社會和政治動盪需要付出的努力。該策略師去年正確預測了美國股市暴跌，並在2023年標普500指數上漲的情況下仍保持看跌。

哈內特補充說，“美債收益率將上升至懲罰性水平”，進而導致“漫長的硬著陸”。“我們將利用未來幾個月風險資產的任何反彈來進行防禦，併爲硬著陸做好準備”。

債券收益率上升將削弱股票的吸引力，標普500指數回報率約爲4.6%，低於三個月期國庫券5.5%的收益率。這一差距爲2000年以來最大。

哈內特指出，以2003年3月、2009年和2020年爲例，股票回報率與債券收益率之間的正差距往往對股票和信貸極爲利好。相比之下，當差距轉爲負值（如2000年8月）或收窄至低點（如2007年7月）時，風險資產就表現糟糕。

由於人們預計經濟將軟著陸，而美聯儲加息的進程也已接近尾聲，美股今年一直在上漲。

儘管如此，看漲美股的敘事已經出現裂痕，美聯儲官員仍在堅持強硬立場，美國10年期國債收益率在8月份飆升至2007年以來的最高水平。而油價上漲（自6月底以來已上漲約24%）可能會重新加劇通脹壓力。

與此同時，美國銀行指出，投資者開始對圍繞人工智能的炒作感到厭倦，科技股近三個月來首次出現資金流出就證明了這一點。

根據提供商EPFR的數據，過去一週資金流再次轉向謹慎，貨幣市場基金吸引684億美元的資金流入，創近兩個月來最高水平，自今年年初以來已吸引了1萬億美元的資產。美國銀行私人客戶也紛紛湧向貨幣市場，資金流入達到3月份以來的最高水平，現金配置佔投資組合的比例達到11.7%。

截至9月6日當週，債券基金流入40億美元，爲九周以來最大流入量。全球股票基金流入22億美元，但科技股流出17億美元，爲11周以來首次。