即使在本週初出現反彈，日元仍然容易受到急劇波動的影響，美國關鍵的通脹數據和兩國央行的議息會議將成爲潛在的催化劑。

週三公佈的美國CPI數據預計將顯示，8月CPI同比連續第二個月加速上漲。如果整體物價漲幅超過3.6%的普遍預期，對再次美聯儲加息的猜測可能會提振美元，並可能使日元跌至年初以來的新低。

日元下跌的速度可能是日本財務省官員加大口頭警告力度還是考慮採取行動的關鍵。

日本當局歷次貨幣干預

不過，Westpac Banking Corp.高級匯市策略師Sean Callow表示，歷史表明，150關口在某種程度上很重要，從公開評論的頻率來看，當局可能會有一些即將採取行動的暗示，但成功的干預通常需要出其不意，因此中國財政部不想暴露自己的立場。

週二早盤，美元兌日元徘徊在146上方，目前的市場情緒讓人想起了一年前的情況，當時日元大幅貶值，促使日本當局實施了1998年以來首次買入日元進行干預的行動。雖然日元走軟對出口商有利，但也提高了食品和能源進口成本。

去年日本進行了三次干預，總共花費了600多億美元，市場才轉向對日本有利的方向，美元兌日元去年10月從151.95的數十年高點回落。不過，對於今年，日本當局可能更難讓市場相信有必要再次干預市場，因爲目前的利差甚至比2022年還要大。Callow稱：

“反對短期干預的主要理由是，日本央行和美國聯邦基金利率之間的利差證明日元疲軟是合理的，多數市場人士可能認爲美元兌日元4月以來的升勢符合基本面。”

日元受制於美日收益率差異

與一年前不同的是，一個可能有助於日本捍衛日元的因素是，越來越多的人認爲，在新行長的領導下，日本央行正朝著縮減超寬鬆政策的方向邁進。

日本央行行長植田和男在上週六的採訪中說，如果通脹和工資持續上漲，結束負利率是選項之一。他補充稱，日本央行可能在年底前就這兩方面掌握足夠的信息。這番言論增強了對日元的支撐，並提振了日本銀行類股，因市場預期利率將上升。

但植田也表示，日本央行距離實現其價格目標仍有一段距離，目前必須繼續實施寬鬆政策。如果這些言論在下週的日本央行政策會議上再次出現，將給日元帶來新的下行壓力。

外媒經濟學家Taro Kimura表示，日本央行對日元走弱很敏感，因爲日元走弱會推高進口價格，從而推高成本推動型通脹，削弱其尋求的需求驅動型通脹前景。“我們認爲，日本央行擔心的是破壞性的第二輪效應”。

日本央行的下一次會議將於9月22日結束，美聯儲將於20日結束爲期兩天的會議。值得注意的是，在去年9月美聯儲和日本央行均召開議息會議後，日本便出手干預。

大和證券首席市場經濟學家Mari Iwashita表示，“我認爲政府已經向日本央行傳達了它的沮喪情緒，並希望央行在應對日元疲軟方面儘自己的一份力量。我認爲，在彈藥有限的情況下，政府不會出手干預”。

與此同時，中國財政部官員一直在不斷地進行口頭干預。日本財務大臣鈴木俊一和負責外匯事務的最高官員神田真人最近加大了警告力度。他們說，如果市場上的投機行爲變得過度，政府不會容忍。

目前還沒有關於貨幣官員聯繫外匯交易大廳詢問貨幣交易水平的報道，這種所謂的利率檢查實際上是對可能即將進行干預的警告。

一些外匯預測人士和企業高管認爲，日元走軟趨勢短期內不會中斷，150關口被視爲日本當局可能干預的觸發水平。截至8月底，日本有1.25萬億美元的外匯儲備可以用來支撐其貨幣。

不過，東京三井住友日興證券高級利率策略師Ataru Okumura週一在一份研究報告中寫道，宏觀經濟環境可能會削弱當局採取此類行動的意願，因爲美國國債收益率可能會保持在高位，給日元帶來壓力。Okumura寫道：

“干預將被證明是徒勞的，甚至可能加速日元的走軟。”