通脹已經降溫，但這可能不會讓美聯儲的政策制定者完全放心。

美國勞工部週三公佈的數據顯示，8月份經季節性因素調整後的總體CPI環比上漲0.6%，同比增速爲3.7%。不過，環比增速加快主要來自汽油價格的上漲。政策制定者們更關心的8月核心CPI環比上漲0.3%，同比增速爲4.3%。

這個數字仍然很高，而且比經濟學家預期的要堅挺一些，但對美聯儲來說，這仍然是一種進步。摩根大通經濟學家估計，美聯儲青睞的通脹指標似乎將顯示，8月份核心PCE較上年同期上漲3.8%，低於去年2月創下的幾十年來的高點5.4%。通脹的下降是美聯儲官員們下週開會時幾乎肯定會維持利率不變的主要原因。

投資者認爲，美聯儲可能已經完成了最後一次加息，利率期貨顯示，美聯儲今年再加息一次的可能性略低於50%。雖然通脹在年底前繼續降溫的可能性看起來不錯，但也有很多“不確定性”。

其中一個因素便是汽車價格。此前，因爲與新冠疫情導致的芯片供應中斷嚴重限制了新車的供應，導致當時二手車價格飆升。隨著芯片供應正常化，新車產量上升，二手車價格下降。週三的報告顯示，上個月二手車和卡車的價格較2022年1月的水平下降了10%。

但二手車的價格似乎還有下降幅度。據曼海姆二手車價格指數顯示，二手車較峯值下跌了18%。此外，與新車價格相比，二手車的消費價格似乎仍然過高。

不過，不利因素是，由於汽車製造商和美國汽車工人聯合會（UAW）仍處於爭執之中，罷工行動可能會減少流向經銷商的汽車供應，從而再次推高新車、尤其是二手車的價格。

住房成本似乎也註定會降溫。8月份，美國勞工部衡量租金價格的指標較上年同期上漲7.8%。但是，由於這反映了租賃者的整體支付情況，包括剛剛簽署租約的人和不久前簽署租約的人，因此，這一數據具有一定的滯後性。

而且，由於勞工部使用租金價格來估算房主住房成本的變化，其對整體住房成本的衡量也會提高。與此同時，衡量新簽訂租約的指標顯示，房價漲幅大幅下降，這表明未來的美國CPI數據將顯示住房通脹將有所緩解。

不過，其他一些服務業價格看起來可能回上升。例如，今年10月，美國勞工部將公佈有關醫療保險公司利潤的新數據，經濟學家預計這些數據將加快醫療保險價格上漲的步伐。

最後便是此前市場熱議的主題，即汽油價格上漲。當美國人面對不斷上漲的油價時。對美聯儲來說，宣稱其與通脹的鬥爭即將結束就更難了。

此外，能源成本在某種程度上也會影響到其他項目的價格，比如機票。

對投資者來說，押注通脹會降溫到足以讓美聯儲宣告勝利或許是有道理的，但不確定性頗多，不要輕易“All in”美聯儲即將勝利。