美聯儲將於下週公佈一系列最新經濟預測，鑑於更快的增長、更低的通脹和具有彈性的就業市場，這些預測可能反映政策制定者對經濟軟著陸前景的信心日益增強。而他們可能不會改變的事情是：保留再次加息的選項。

但是，大多數經濟學家都不相信他們真的會這麼做。

保留再次加息的可能性只是風險管理？

德意志銀行經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）認爲，“這在很大程度上是口頭信號和風險管理”。

大多數金融界和經濟界人士都得出結論，美聯儲將在9月19日至20日的會議結束時將短期利率維持在當前5.25%-5.50%的區間內，主要的未知數是政策制定者如何調整三個月前的經濟預測。

自6月利率決議以來的經濟數據持續出人意料地上行，這意味著美聯儲官員將需要推翻那些認爲經濟增長停滯不前的預期，特別是失業率上升和通脹僅小幅改善的前景。

然而，盧澤蒂與路透社調查的大多數分析師都表示，美聯儲政策制定者可能不會進一步提高政策利率。他們只是還沒準備好這麼說。

盧澤蒂說，“如果他們宣佈緊縮週期結束，這可能會導致金融狀況大幅放鬆。我認爲他們不想這樣做”。

更寬鬆的金融環境意味著更高的股價或更低的債券收益率，這可能會刺激支出和借貸，並引發更多美聯儲試圖遏制的通脹。

此外，盧澤蒂指出，隨著時間的推移，通脹的進展可能會停滯不前，因此可能有必要加息來抑制價格壓力回升，即使這不是現在的基本情況。“對他們來說，保持靈活性和選擇性至關重要”。盧澤蒂說。

盧澤蒂和許多其他分析師認爲，這意味著大多數美聯儲政策制定者可能仍將年底政策利率定爲5.6%，即比現在高出25個基點。

SGH Macro Advisors的首席美國經濟學家Tim Duy是少數相信經濟形勢最終將迫使美聯儲在今年晚些時候再次加息的經濟學家之一，儘管就連一些美聯儲政策制定者自己都將這一預測作爲“廉價保險”，而不是可能的結果。

Duy還預計政策制定者將暗示利率將在更長時間內保持較高水平，預計明年僅降息兩次。相比之下，美聯儲6月經濟預測摘要中預計明年將降息四次。

許多其他經濟學家也預計美聯儲政策制定者將暗示明年降息幅度有所減少。金融市場目前預計聯邦基金利率到2024年底將降至4.4%，到2025年底將降至3.8%。

新季度經濟預測的潛在調整

作爲政策審議的一部分，美聯儲的7名理事和12名地方聯儲主席將於下週分享他們的預測，並將在爲期兩天的會議結束時向公佈。

Duy、Luzzetti 和其他經濟學家表示，政策制定者對今年GDP的預測顯然將大幅上調。儘管美聯儲在過去18個月已加息525個基點，但美國經濟今年上半年仍以約2%的速度擴張，本季度的增長速度可能更快。

即使考慮到可能出現的負面影響——例如加息對消費者支出的滯後影響、亞洲經濟增長放緩，或者美國汽車製造商罷工行動對經濟的影響，政策制定者們6月份對今年GDP增長1%的預測中值也顯得過於悲觀。

經濟學家表示，美聯儲政策制定者還可能通過新預測來表達對勞動力市場更加樂觀的態度。8月份失業率躍升至3.8%，是美聯儲開始加息以來的最高水平。然而，推動因素是尋找工作的人數增加，而不是失業者增加，這是美國勞動力市場實力的標誌，而不是走軟的特徵，至少目前如此。

就通脹而言，經濟學家認爲政策制定者將預計今年的通脹率將低於他們6月份的預期。以個人消費支出價格指數（PCE）衡量的通脹去年夏天達到7%的峯值，但今年已迅速下降，7月份降至3.3%。這僅比美聯儲此前3.2%的年底預測的高出一點點。

不過，如果像許多經濟學家預測的那樣，美聯儲明年實現2%通脹目標的進展放緩，這可能意味著明年降息的幅度會減少。美聯儲6月份的預測預計通脹率到2025年底將達到2.1%，本月的預測將首次包含對2026年的展望。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特告訴路透社，她希望制定政策讓美聯儲在2025年底前實現2%的通脹目標。對她而言，這可能意味著推遲降息。

中國全國人壽保險公司首席經濟學家凱西·博斯特詹西奇（Kathy Bostjancic）表示， “通脹仍然是主旋律”。