長期以來，煉油一直是石油市場中可預測性較高的領域之一，可如今它卻陷入了氣候困境。

環境壓力和對長期需求的質疑正促使全球能源公司、金融家和政府遠離化石燃料投資，並抑制全球石油加工能力。然而，如今人們對從航空燃料到汽油等各種燃料的需求仍在快速增長，尤其是在全球大型新興經濟體。

這種不匹配的結果體現了能源轉型所面臨的挑戰——它使得價格比以往任何時候都更加不穩定，消費者面臨隨時出現供應中斷的危險，包括全球變暖引發的動盪。

Rystad能源公司高級下游分析師Janiv Shah說，任何小的運營衝擊都會造成大的市場衝擊，而這些衝擊都會落到消費者的頭上。

據行業諮詢公司FGE稱，自2021年以來，石油需求的增長速度超過了煉油廠產能的增長速度，這種情況將持續到2027年。該公司稱，2028年以後，雖然亞洲和中東可能會有新的煉油廠項目，但目前還沒有確定的項目。

當然，隨著全球汽車電氣化和運輸業對石油消耗的減少，供需缺口會縮小，但不會很快縮小，這就給問題留下了足夠的空間。與此同時，地球氣候的長期變化也削弱了該行業應對更多衝擊的能力，包括更頻繁的極端炎熱天氣，這個問題已經在今年夏天襲擊了石油加工業，使得市場更難緩衝俄烏衝突帶來的困擾。

高盛集團亞太地區自然資源和清潔能源研究聯席主管Nikhil Bhandari說：煉油系統處於結構性緊張，“這是因爲在過去五年中，全球有4%至5%的煉油產能關閉”。根據該行追溯到2006年的數據，今年全球煉油廠的加工率接近歷史最高水平。

由於煉油被認爲特別不環保，歐洲和美國以及澳大利亞、日本和新西蘭都在逐步淘汰老舊工廠。全球大型煉油企業紛紛削減規模較小的業務。煉油投資則由亞洲、中東、非洲和拉丁美洲主導，這些地區擁有大型煉油廠，如墨西哥石油公司（Pemex）的奧爾梅卡煉油廠（Olmeca）和非洲首富Aliko Dangote擁有的尼日利亞丹格特煉油廠（Dangote）。

但如今，即使是長期以來一直是燃料淨出口國的中國，也幾乎沒有餘力在未來兩年大幅增加貨運量，以應對強勁的需求。摩根大通亞洲能源和化工主管Parsley Ong表示，該國的煉廠利用率已經達到88%左右，幾乎沒有再提高的空間，“煉油廠的利用率已經達到近期歷史上的最高水平”。

Ong預計，今年全球煉油能力將增加190萬桶/日，但停產量將達到60萬桶/日。到2025年，她預計煉油能力將增加140萬桶/日，停產量將達90萬桶/日。“沒有人真正在增加產能。每個人都在淘汰產能，以生產化學品或新材料”，她說。

壓力已經顯現。歐洲依賴於老舊的設施，這些設施的平均運行率高於往常，導致了一連串計劃外的停運，各國可能因此在冬季面臨柴油供應不足的問題。所有這一切都將發生在人們對柴油的需求依然旺盛，從而推動價格上漲的時候。在美國，汽油價格達到了十多年來的最高季節性水平，柴油期貨價格也剛剛創下新高。在全球範圍內，這種主要的工業燃料（柴油）價格飆升速度已經超過了原油。

供應仍然不穩定。根據FGE上週發佈的一份報告，在全球五個主要石油樞紐，輕質和中間餾分燃料（如汽油、柴油和航空燃油）的庫存目前低於五年的季節性標準。FGE煉油主管Steve Sawyer表示，“很難說我們是否在過快地擺脫石油。從環保的角度來看，這還遠遠不夠快。政治家們正在做他們的工作，以滿足人們的需求，但石油需求達到峯值所需的時間可能會比這些政客所希望的更久”。