美聯儲官員已經初步接受了在不引發經濟衰退的情況下抑制通脹的可能性，但本週他們將面臨汽車工人罷工、聯邦政府可能關門以及消費可能因學生貸款償還而緊縮等問題，這些都給最好的結果帶來了新的風險。

首先，美國汽車工人聯合會（United Auto Workers）上週五發起了針對三大汽車製造商的罷工，最初有三家工廠的約1.3萬名員工參加了罷工，但罷工人數可能會增加；其次，聯邦政府只有在9月30日現有支出授權到期之前拿出新的協議，否則聯邦機構將不得不關閉，但國會共和黨人阻礙了談判；此外，在2019疫情期間暫停三年之後，學生貸款將於10月重新開始償還。

單獨來看，這些事件都不可能改變政策制定者對短期風險的看法，或者改變他們對抑制仍然居高不下的通脹的關注。

但是，由於經濟預計將在今年最後幾個月放緩，汽車行業和聯邦機構的長期關門可能會產生不可預測的結果，包括推高汽車價格，從而打擊美聯儲的通脹鬥爭，以及削弱消費，對企業和消費者信心造成打擊，這可能會導致經濟從“軟著陸”走向經濟衰退。

第四季度經濟將出現“窪地”？

由於數以百萬計的消費者還將在10月份恢復助學貸款的償還，這將擠壓他們的其他支出，高盛的經濟學家們已經緩和了他們普遍樂觀的前景，他們警告稱，第四季度的“低窪”可能會拖累中國生產總值（GDP）增速逾一個百分點。

高盛估計，屆時美國經濟仍將以1.3%的年增長率增長。這一預測將超過美聯儲官員截至6月份預計的1%的增速，也超出了許多民間預測。

Dreyfus and Mellon首席經濟學家、前美聯儲貨幣政策部門主管萊因哈特（Vincent Reinhart）表示，由於美聯儲大幅加息仍在經濟中發揮作用，銀行收緊信貸，消費者耗盡了疫情時期的儲蓄，可能不需要太大的努力就能讓經濟偏離軌道。

萊因哈特稱，美聯儲資產負債表的縮減目前已達到可能意外收緊金融狀況的水平，這將是一個額外的風險。他表示：

“衰退來自於相對於經濟脆弱性的衝擊。如果處於緊縮週期的後期，利率是限制性的，緩衝已經耗盡，那麼經濟就會更加脆弱。這類事件在一年前是不會發生的。”

由於美聯儲已經預計將在9月19日至20日的會議上將政策利率維持在5.25%-5.5%之間，任何新出現的風險都可能只會改變會議的氣氛和措辭。

無論如何，目前各國央行行長對即將出臺的決策幾乎沒有提供什麼指導。美聯儲從2022年3月開始加息，以抵禦高通脹，如今他們可能即將結束加息，但還沒有準備好肯定地說利率已經見頂，或暗示何時可能降息，部分原因是他們對下一步行動存在分歧。

近幾個月來的經濟數據總體上對美聯儲有利，儘管經濟繼續以高於趨勢水平的速度增長，且每月新增就業崗位數量可觀，但通脹卻在下降。

然而，兩大主要行業的關閉——可能有多達14.6萬名汽車工人罷工以及80萬名聯邦僱員拿不到薪水，都將削弱經濟增長和消費者信心。

分析人士擔心，這兩個行業的爭議可能會持續下去。

牛津經濟研究院首席美國分析師皮爾斯（Michael Pearce）表示，“這一次的特殊情況意味著，任何罷工影響都可能具有特別大的破壞性，”汽車供應鏈仍因疫情而陷入困境，在行業利潤創紀錄之際，工人們試圖收復因通脹而失去的工資購買力，預計談判將非常激烈。

如果罷工範圍擴大，汽車產量可能會減少三分之一，考慮到整個經濟的連鎖效應，只要罷工持續下去，經濟增長率就會下降0.7個百分點——對於一個趨勢增長率估計在每年1.8%左右的經濟體來說，這是一個很大的數字。

雖然以往政府關門時間大部分較短，但2018年底至2019年初的上一次政府關門持續了五週，據高盛估計，每關門一週，GDP就將損失0.2個百分點，關門五週意味著年化產出減少1%。

但其動態很難預測。一些分析師認爲，對消費者支出的打擊甚至可能有助於抑制通脹。這類事件往往會在一段時間內導致經濟增長放緩，但隨後隨著工人收到拖欠的工資和更高的工資，經濟會反彈。

國會預算辦公室（CBO）關於上次政府停擺的一份報告沒有發現什麼持久影響。

但當家庭和企業同時開始縮減開支時，拐點也很難預測。一些經濟學家表示，恢復償還數千萬借款人的學生貸款可能已經在重塑人們的行爲。

Pantheon Macroeconomics的謝潑德森（Ian Shepherdson）和克蘭西（Kieran Clancy）本週指出，美國教育部的支出大幅增加，與此同時，“‘機票’、‘餐廳預訂’和‘新車’等在線搜索量下降，航空公司每日乘客人數下降，其他硬數據都沒有任何跡象表明近期會有所改善。”

儘管8月份零售額增長超出預期，但這幾乎都是由於汽油價格上漲。其他銷售僅增長0.2%。

萊因哈特說，如果經濟真的出現拐點，美聯儲在對抗通脹結束之前將不會採取救援措施，這將進一步給企業和家庭帶來壓力。

“他們一直生活在衰退的風險中，”他說。“他們已經爲此準備了一年半。”