儘管市場對通脹和利率上升的擔憂持續存在，但芝加哥期權交易所VIX波動率指數仍出現下跌。DataTrek Research認爲，這個華爾街所謂的恐懼指標今年受到抑制，呈“神祕萎縮”模式，對股市來說是一個看漲信號。

DataTrek聯合創始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)表示：

“幾個月來，我們一直在說，低VIX是美國股市處於牛市的一個跡象，而不是對未來明顯的挑戰過度妄想……不過，我們仍然相信未來幾周將繼續波動。”

根據FactSet數據，VIX今年迄今已下跌35%以上，週一收於14，遠低於20左右的長期平均水平。VIX源自與標普500相關的期權合約，截至週一，標普500在2023年上漲16%。

科拉斯的報告顯示，上週VIX指數創下了“疫情危機後的新低”，9月14日收於13點以下，這對於該指數來說是“罕見的”，而且對未來三個月的股市來說是一個積極的信號，儘管這也表明近期“波動”仍將持續。

“乍一看，這沒什麼意義，”科拉斯說，VIX應該是華爾街的恐懼指數，而且看起來“現在有很多東西值得恐懼”。他列舉了幾個令人擔憂的領域，包括圍繞通脹的不確定性、近期油價的上漲，以及美聯儲將在多長時間內維持高利率的“陰雲”。

科拉斯表示，最近美國國債利率的攀升也給股市帶來壓力，10年期國債收益率看起來“將創下十多年新高”。週一，十年期美債收益率收於4.318%。FactSet數據顯示，這大約是2007年末的水平。

股市投資者也一直在關注美債市場的收益率曲線倒掛，或者短期收益率何時攀升至長期利率之上，因爲從歷史上看，這種情況通常發生在經濟衰退之前。

與此同時，科拉斯表示，九月和十月以“股市波動的季節性高峯”而聞名。美國股市繼八月份下跌後，本月迄今一直暴跌。FactSet數據顯示，標普500上個月下跌1.8%，9月至週一收盤下跌1.2%。

科拉斯指出，市場還對零日期權的日益普及感到擔憂，因爲“它們的使用量不斷增加會推高預期波動性，而不是降低”。VIX指數衡量美國股市30天的預期波動率。他說，

“我們懷疑期權櫃檯是否已經放棄了標普500指數期貨的30天期權交易……如果金融資產能賺錢，那麼總會有人進行交易。”

然而，科拉斯樂觀地表示，超低的波動率指數告訴我們，這些擔憂都不足以抵消美國企業盈利基本面強勁的前景以及美聯儲基本上已經完成加息的信念。

“無論歷史上收益率曲線倒掛預示著什麼，股市都排除了未來一兩年經濟衰退的可能性。”