美國衆議院議長麥卡錫正試圖在預計的10月1日截止日期之前努力避免十年來第四次可能的政府關門。衆議院的任何法案仍需與參議院可能提高支出水平的法案達成一致。

如果麥卡錫無法說服衆議院共和黨人同意一項爲期30天的短期持續決議（CR）並以去年的水平爲政府提供資金，那麼關門將難以避免。

那麼，政府關門對市場來說意味著什麼呢？美國通用銀行的美國利率策略主管蘇巴德拉·拉賈帕（Subadra Rajappa）總結了以往政府停擺的情況以及投資者可能面臨的情況。

政府停擺雖然具有破壞性，但通常都是短暫的事件，平均只有8.8天。然而，1995年和2018年的一些異常情況（持續時間超過20天）表明，當前的政治環境可能會再次導致兩黨出現更長時間的對峙。

因此，基於投資者對協議達成的預期，投資者歷來將短期美國國債作爲避風港，而收益率和股市往往會出現波動。美國國債收益率曲線的短端和中端表現普遍優於長端，爲交易員提供了一些方向性線索。然而，由於美國國債市場更加微妙，數據並非一致如此。

法國興業銀行表示，預算談判的性質和最終結果可能決定了美國國債的反應。在以往的事件中，美國長期收益率曲線的走勢各不相同。在之前的19次政府停擺中，30年期美國國債收益率有13次在停擺前一週上漲。過去幾個月，多頭拋售部分債券可能是由於對赤字上升和私人持有的美國國債增加的擔憂加劇所致。

該行還表示，如果政府停擺結束後能達成一項大幅削減未來赤字的協議，從長遠來看可能是一件好事。但是，曠日持久的政治鬥爭若不能帶來任何有意義的預算改革，則可能推高債券收益率，因爲這將是華盛頓陷入僵局的又一跡象，尤其是在今年早些時候債務上限問題陷入僵局和惠譽調降評級的背景下。

在1995年以來的五次政府停擺之前，兩年期美國國債收益率僅上漲了2個基點，而中期和長期債券則出現了一些拋售。

在長期債券方面，最令人感興趣的可能是長期債券收益率的不同走勢。如果這次停擺最終能達成一項大幅削減未來赤字的協議，那麼長期收益率可能會出現積極的上升。但如果我們再一次遭遇華盛頓僵局那樣的戲劇性事件，預計收益率會升得更高，對美國政府對財政不負責任的擔憂也會增加，尤其是在最近惠譽下調美國評級之後。

至於股市，雖然標普500指數通常在政府停擺前一週下跌，但在政府停擺期間出現了不同的情況，該指數自1995年以來平均每年上漲2.3%。

這種看似矛盾的走勢可能與多種因素有關，但它似乎與最受青睞的短端國債的避險買盤一致。