當美聯儲利率制定委員會本週二和週三開會時，它必須解決的兩個問題是，潛在通脹看起來比幾個月前想象的要低以及經濟看起來要強勁得多。

美聯儲的政策制定者將需要更新經濟預測，以反映這些變化。但一個通脹稍低、增長較快的環境也會對利率產生影響。雖然政策制定者幾乎肯定會維持利率不變，而且在今年剩餘時間裏保持利率不變可能也不會感到不安，但他們現在可能更不會考慮降息了。

美聯儲上一次發佈預測是在6月份的會議上，當時的預測顯示，政策制定者總體上認爲，他們青睞的商務部公佈的消費者價格指數今年第四季度將較上年同期上漲3.2%。他們預測，剔除食品和能源價格以更好地反映通脹潛在趨勢的核心價格將上漲3.9%。

這一總體通脹預期最終可能與實際情況大致相符，但主要原因是沙特和俄羅斯延長原油減產後燃料價格上漲。摩根士丹利經濟學家的估計顯示，要使核心通脹率達到美聯儲的預期，今年最後四個月的年化增長率需要達到4.5%，此前四個月的年化增長率爲2.6%。

摩根士丹利經濟學家自己的預測是，第四季度核心價格將較上年同期上漲3.3%。其他機構的預測現在也低於美聯儲的預測，例如高盛和摩根大通都預計核心價格將上漲3.4%。

這對美聯儲來說是個好消息，也是本週會議加息可能性不大的重要原因。美聯儲的最新預測可能仍會顯示，到今年年底，美聯儲將最後一次將利率目標區間上調25個基點，但這最有可能最好被視爲政策制定者爲隨後的政策保留餘地。如果核心通脹沒有重新加速，美聯儲的緊縮週期可能就結束了。

不過，考慮到經濟比他們想象的要強勁得多，政策制定者也可能預計明年的降息幅度會比他們之前預計的要小。

美聯儲6月份的預測中值顯示，經通脹因素調整後，美國第四季度中國生產總值（GDP）將僅較上年同期增長1%。但上週接受標普全球市場情報調查的經濟學家預計，美國第四季度GDP將增長1.8%，並且這一悲觀的預測中包含了一個預期，即由於汽油價格高企、全美汽車工人聯合會罷工和恢復償還學生貸款等因素給經濟帶來壓力，美國經濟將在今年年底陷入困境。

GDP增長的彈性可能會讓政策制定者得出這樣的結論：經濟對加息的反應比他們預期的要好。今年6月，他們曾預計明年年底的利率目標區間將比目前的5.25%-5.5%低75個基點。本週的預測可能反而顯示出明年僅降息50個基點。

對投資者來說，這一切都是喜憂參半的。任何暗示美聯儲加息可能已經結束的跡象都是受歡迎的，但降息意願減弱可能會使長期美國國債收益率以及抵押貸款等其他長期利率處於令人不安的高位。對大多數美國人來說，通脹降溫和經濟反彈是好事，希望這能持續下去。