隨著美國最大儲油中心的庫存驟降至臨界水平，原油市場出現了供應緊張的跡象。

俄克拉荷馬州庫欣關鍵儲存中心的庫存已連續六週下降，降至2290萬桶，接近該設施的最低可運作水平。分析師將這一關鍵水平定爲2000萬至2200萬桶。庫存量目前處於五年來最低的季節性水平。

來自庫欣的現貨原油較WTI原油期貨的溢價達到了11月以來的最大值。9月中旬，Keystone輸油管道發生故障，切斷了流向庫欣中心的供應，加劇了該樞紐的供應緊張局面，導致週二美國中國現貨原油價格飆升至每桶比美國基準原油溢價1.62美元。

如果庫存低於所謂的“抽吸線”，即出口噴嘴無法將原油抽出並輸送到輸油管道，那麼從庫欣終端交付原油就變得更具挑戰性。由於該樞紐是美國基準原油的交割地點，交易商爲WTI原油支付了溢價，以便在庫存減少的情況下儘早交割。

11月和12月WTI期貨價差躍升至每桶1.30美元以上，爲11月以來最寬。BOK Financial Securities負責交易的高級副總裁Dennis Kissler說，如果庫存繼續下降，這一價差可能會飆升至1-2美元。

供應受限的跡象也反映在燃油價格上。儘管需求放緩，汽油和柴油價格仍在季節性高點附近徘徊。與此同時，煉油利潤率（衡量盈利能力的指標）在進入檢修季節後處於高位。

對沖基金紛紛湧入石油市場，押注油價將很快突破100美元/桶。

交易所和監管機構的數據顯示，對沖基金的倉位加劇了自6月份以來價格近30%的上漲，過去兩週布倫特原油和美國原油期貨的買盤激增速度加快。

最新數據顯示，在截至9月12日的兩週內，布倫特和美國WTI原油的基金淨多頭頭寸合計增加了13.7萬份合約，或35%，達到18個月來的最高點52.7萬份合約。這些數字相當於5億多桶或大約五天的全球需求量。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen說，對沖基金對石油的興趣重新被點燃，突然間，每個人都意識到市場在短期內將繼續走高。

沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲週一爲該國進一步限制產量的決定進行了辯護，稱如果未來幾個月全球經濟增長放緩，全球對石油的需求可能會下降。但分析人士說，阿卜杜勒阿齊茲的立場可能會一語成讖：價格上漲有可能使各國央行的退出戰略複雜化，並阻礙全球對石油的需求。

RCMA資產管理公司的首席投資官Doug King管理著3億美元的商業商品基金。他說，他不相信油價會漲那麼多，因爲市場的強勁是由歐佩克+的供應限制推動的，而不是特別強勁的需求。“走高並不是大規模結構性的，我認爲更多的是人爲的”，“在我看來，我們正在接近這一走勢的上限，因爲如果我們的價格超過100美元/桶，我懷疑我們會看到更多的供應流入市場”。 

其他投資者則利用期權對沖年底前100美元的價格/桶。野村證券的股票衍生品策略師Charlie McElligott表示，截至上週五，各基金已買入約37000份WTI看漲期權，12月份到期，行權價爲115美元。他說：“熱門走勢有可能帶來跟風的買家”。

經紀商Marex的首席指數交易員Ryan Fitzmaurice說，原油目前看起來是一個“嚴重動能驅動的市場”，原油現貨價格大幅高於今年晚些時候交貨的價格，這種市場現象在業內被稱爲背馳。

Fitzmaurice說，雖然基金傾向於將交易集中在前一個月，但石油生產商正在出售後期交割的合同，以便爲未來的生產鎖定更高的價格。“這就造成了這種極端的曲線形狀”。油價上漲已經影響到更廣泛的股票市場。自7月11日以來，道瓊斯美國航空指數下跌了24%，達美航空公司和美利堅航空公司因燃油價格上漲而下調了第三季度盈利預期。相比之下，標普500能源指數同期上漲了11%。