實際利率即將超越經濟增速！美聯儲低估衰退風險了？

金十數據

景順首席固定收益策略師兼宏觀研究主管羅布·瓦爾德納（Rob Waldner）表示，美聯儲加息是通過經濟增長放緩來爲通脹降溫的，但同時也使經濟衰退成爲更大的威脅。

儘管美聯儲官員聲稱，他們預測經濟將實現軟著陸，但瓦爾德納表示，“我們越來越擔心經濟衰退”。

景順的一個關鍵想法是，隨著通脹下降，不斷上升的實際利率似乎很快就會超越美國經濟增速（見圖表）：

隨著通脹下降，實際利率正在上升

美聯儲表示，預計經濟增長率將從2023年的2.1%放緩至2024年的1.5%，但隨後會再次加速。

交易員似乎對軟著陸也越來越有信心。

但瓦爾德納仍然認爲，利率上升可能導致經濟陷入衰退，儘管衰退並不嚴重。

瓦爾德納表示，“那些想知道爲什麼去年加息不起作用的人，現在已變成懷疑加息將如何起作用了。但當名義GDP低於名義利率，貨幣政策就會開始發揮作用了”。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，他“一直認爲軟著陸是一個合理的結果”，此前美聯儲將利率維持在22年來的高點5.25%-5.5%的範圍內不變，但也暗示利率可能在更長的時間內維持不變。

值得注意的是，鮑威爾表示，他正在監測實際利率的上升，最終，“我們無法控制的因素”可能決定經濟的命運，“這就是爲什麼我們需要謹慎行事”。

因此，瓦爾德納認爲美聯儲將比“點陣圖”顯示的更早轉向並降息。

美國10年期國債收益率週三約爲4.346%，接近16年來的最高水平。瓦爾德建議增持風險較低、期限較長的7至10年美國國債，特別是如果美聯儲被迫降息的話。

“現在將是一個非常好的時機，”他說。

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