研究公司Research Affiliates的創始人Rob Arnott說，隨著通脹再次加速，美國經濟硬著陸的可能性正在上升，現在是投資者拋售昂貴的成長股、轉投價值股的時候了。

Arnott說，受基數效應的影響，到年底通脹率將攀升至近5%，這將爲現在很便宜的價值股提供有利條件。由於投資者紛紛重返大型科技股，這些低價的價值股一年來一直被忽視。

他在接受採訪時表示：

“通脹暴跌的假象幫助推動了科技股的反彈，現在我們正在經歷與之相反的情況。”

作爲一名長期投資者，Arnott經常鼓吹價值投資。但最近，隨著10年期美國國債收益率自2007年以來首次突破4.5%，他的觀點開始引起共鳴。外媒的一項指數顯示，一種做多價值股、做空成長股的策略將迎來近一年來表現最好的一個月。

Arnott的公司管理著約1300億美元的資產。他指出，由於對通脹下降的預期和對人工智能的樂觀情緒提振了人們喜愛的科技股的市盈率，今年市場的估值差距再次擴大。從歷史上看，成長股和價值股的估值在2020年和2021年也達到類似水平，但隨後價值股均出現回升。

在他看來，導致價值股回升的催化劑可能是任何因素，無論是通脹回升，還是利率上升和對衰退的擔憂，這些因素中的任何一個都可能提升價值股的吸引力，因爲估值不錯且安全性滿滿。他表示，“對於那些享受了科技增長股的大漲勢頭，卻忽視價值股的人來說，現在有第三次機會可以重新拾起後者這些‘便宜貨’，我認爲目前的環境對價值股來說幾乎完美”。

在Arnott看來，通脹將以更快的速度上漲，因爲與2022年下半年較低的基數相比，CPI指數可能會在下半年回升。不過，他認爲，即便到那時，美聯儲也應該降息，因爲不需要衰退來減緩通脹，而且應該更多地關注並支持私營部門增加供應。他補充道：

“經濟似乎正在爲衰退和硬著陸敘事奠定基礎，這種結果根本不必要。等到有證據表明經濟放緩，且被市場注意到的時候，美國經濟就已經經歷了幾個季度的放緩。”