按照日程，本週四20:30，美國將公佈第二季度實際GDP年化季率終值，市場預計將與前值2.10%保持不變。經濟分析局（BEA）還將公佈2005年第一季度至2023年第一季度的GDP五年一次的修正值，摩根士丹利認爲這將導致今年第二季度的GDP被大幅下修，下修幅度可能高達80個基點，甚至有可能證明2023年上半年美國經濟出現了萎縮。

GDP可能會被大幅下修的原因有多個，但其中最主要的原因是GDP（中國生產總值）和GDI（中國收入總值）之間創紀錄的背離，而這兩個數據的趨勢理論上應該是一致的。

除GDP外，1979年第一季度至2023年第一季度的GDI和部分收入構成也將進行修訂，但正如摩根士丹利此前解釋的那樣，修訂的方向可能是降低GDP，提高GDI。

過去的研究表明，將GDI與GDP平均來看，比單獨看其中任何一個指標都能更好地衡量經濟活動的基本增長情況。很明顯，將GDI納入其中會對近期的經濟表現發出更消極的信息，並表明美元和10年期美國國債收益率的飆升只是巨大的假象，一旦修正後的數據公佈，“我們可能會看到美元和美國國債的均值迴歸”。

那麼，是什麼造成了GDP和GDI之間巨大的差異？

摩根大通首席經濟學家費羅利（Michael Feroli）回答說，這是美聯儲之前遺漏了淨利息支出的結果，週四的數據修正將糾正這一點。納入這一數據後，2023年第二季度的統計差異將減半，從佔GDP的1.8%降至0.9%。這一修正將使2022年第四季度和2023年第一季度的實際GDI增長率爲負值。這表明這兩個季度的GDP也將被修正爲負值，從而可能使美國出現意外衰退，但將使這兩個季度的年化增長率提高約1%。

將美聯儲利息支出納入GDI並不是本月晚些時候將修訂的唯一組成部分。納入更完整的數據可能會推高或推低GDP和GDI的估計值。儘管如此，摩根大通同意摩根士丹利的觀點，即修正後的GDP和GDI有相互靠攏的趨勢。這一事實表明，雖然GDI在再過三週後可能看起來不那麼令人擔憂，但GDP也將出現一些非常實質性的減值，這可能會有效地消除2023年的大部分（如果不是全部）的所謂“增長”。

德意志銀行的裏德（Jim Reid）也同意這一觀點，他在最近的一份報告中寫道，雖然週四的修訂可能會使GDI看起來更加健康（利息支出增加了部分經濟部門的收入），但“也可能會使經濟中的利息成本看起來更加現實，並損害負債者利息保障的基本模型”。因此，“修正值可能是一個重要事件，可能會讓我們對美國經濟的過去和未來有不同的看法”，尤其是如果發現由於數據錯誤導致美聯儲在2023年上半年繼續加息（即使真實的GDP增速是持平的甚至實際是負值）。

如果GDP的歷史性大幅下修還不夠說服力，那麼即將到來的第四季度GDP也可能出現驟降，因爲：

學生貸款恢復支付，這將從季度GDP年化增長率中減去（至少）0.5%或更多；

政府關門每持續一週，季度年化GDP增長率就會下降0.2%；

美國汽車工會（UAW）正在進行的罷工每持續一週，季度年化GDP增長率就會降低0.05-0.10%。

金融博客零對沖總結投行觀點稱，這些幾乎肯定會使經濟陷入萎縮，但也足以阻止美元或美國利率進一步飆升。