根據美聯儲的最新預測，直到2026年，通脹率纔會降至2%的最佳水平。自上週發佈以來，這些預測令市場感到恐慌，並鞏固了加息將持續更長時間的觀點。

隨著美聯儲採取更加謹慎的姿態，在接下來的一段時間裏，更有可能促使其出手的恐怕不是通脹上升，而是一直在消費的美國消費者和過熱的經濟。

當然，這並不是說定於週五公佈的PCE物價指數不再重要，個人消費支出實際上是衡量通脹穩定性的標準，預計8月PCE物價指數年率將錄得3.9%，月率將保持在0.2%不變。

但在一定程度上，美聯儲的擔憂已經擴展到其他可能干擾其恢復物價穩定目標的因素，即降低消費者的消費支出並使其長期保持在低水平。在上週的美聯儲新聞發佈會上，鮑威爾主席問道：

“我們在GDP數據中看到的熱度，真的會威脅到我們使通脹回到2%目標的努力嗎？這是一個問題。”

美聯儲的想法源於這樣一種看法，即隨著時間的推移，強勁的經濟增長可能會提振通脹，而這又將打亂美聯儲官員們所希望的就業市場再平衡。

對明年降息幅度較小的預測，從另一個角度反映了美聯儲的擔憂：即使在一次又一次加息的打擊下，經濟仍“拒絕”放緩，這意味著未來幾年要實現同樣的通脹水平，美聯儲還需要做更多的工作。

Hightower Advisors的首席市場策略師、Farr, Miller & Washington的創始人兼首席執行官Michael Farr表示：

“他們曾預計這會對經濟活動產生更大的影響，但我們還沒有看到。”

美聯儲上調了今年的GDP預期，此前的預測是1%，現在則翻了一倍多，爲2.1%。對明年經濟的最新預測也更高，從1.1%上升到1.5%。

不過，美聯儲對價格壓力將會改善的信心有所增強，雖然專家們在這一問題上意見不一，但經濟尚未感受到借貸成本上升的全部影響，尤其是在利率上升理論上將逐漸削弱經濟韌性的情況下。毫無疑問，到目前爲止，經濟增長已經打破了人們的預期。

此外，還有一些問題值得留意：政府究竟會不會停擺以及持續的時間有多久？美國汽車工人罷工將持續多久？美國中國會不會再掀起一場“消費浪潮”？

美聯儲最青睞的通脹指標固然重要，但鑑於經濟依舊堅挺，消費者支出仍然強勁，鑑於美聯儲似乎有意想要引導美國經濟軟著陸，投資者將不得不從經濟數據的整體角度來確定我們現在在哪裏，還要確定我們要去哪裏，就像鮑威爾一樣進行思考。