美國股市的拋售正以自3月份地區銀行危機以來前所未見的規模進行，並在波動性交易員中傳播恐慌。按照華爾街不合常理的邏輯，這讓人們產生了這樣的希望：股市暴跌即將結束。

由於美國國債收益率仍在飆升，週二美國股市的跌幅加大，衍生品市場專業人士預計當前的動盪程度要高於未來。

衡量標普500指數隱含價格波動的芝加哥期權交易所（Cboe）波動率指數（VIX，又稱恐慌指數）飆升2.2點至19.80點，推動現貨價格自今年早些時候美國銀行業動盪以來首次超過其三個月期貨價格。

這種被稱爲波動率指數曲線倒掛的情況在過去一年中出現過兩次，兩次都預示著市場觸底。

Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管墨菲（Chris Murphy）表示，“美國國債收益率確實是最重要的，但波動率指數期限結構倒掛表明，市場已完全消化了壓力。在我確信本輪拋售結束之前，我希望看到波動率指數出現倒掛”。

標普500指數週二下跌逾1%至四個月低點，原因是就業數據火爆推動美國國債收益率飆升，市場擔心美聯儲將在更長時間內保持較高利率。

“下行勢頭正在加劇，技術性支撐被下破。沒有人知道更高的收益率是否會造成什麼破壞”，Tallbacken Capital Advisors的創始人普爾夫斯（Michael Purves）說。“但感覺隨著利率的變化，造成破壞的可能性只會增加”。

VIX指數連續三個交易日上漲，一度突破備受關注的20點，收於六個月高位。同時也攀升至3個月期貨上方，與以往投資者願意爲期限更長的合約支付更高價格不同。

可以肯定的是，與3月份的暴跌和去年10月結束的拋售相比，VIX指數相對於期貨的溢價在0.2個點處顯得微不足道。此前兩次暴跌的結束也曾伴隨著VIX指數曲線持續了數天或數週的倒掛。

不過，這一模式爲越來越多的反向指標增添了新的跡象，表明避險情緒可能已達到爲市場復甦奠定基礎的程度。一年前就發生過這樣的情況，當時所有人都認爲經濟將陷入衰退，但隨後經濟持續增長，股市也隨之反彈。

市場投降的一個很好的例子是大宗商品交易顧問（CTA），他們通過在期貨市場上的多頭和空頭押注來把握資產價格的走勢。儘管這些人的離去主要是受技術面而非基本面因素的影響，但這表明股市人氣正在惡化。

高盛集團的斯科特•魯伯納（Scott Rubner）彙編的數據顯示，在過去五個交易日裏，CTA拋售了超過400億美元的股票，這至少是自2014年以來的最高水平。

“情況可能會變得更糟，但我們正接近恐懼的頂峯”，JonesTrading的ETF主管戴夫•盧茨（Dave Lutz）表示。