1. 花旗：青睞週期股，建議逢低買入

隨著央行利率見頂，經濟溫和放緩，通脹逐漸減速，花旗策略師降低了防禦性股票的評級，更青睞週期性股票。包括Beata Manthey在內的策略師報告稱，在防禦性股票方面，將英國股票評級下調至減持；週期性股票則受油價影響，因預期油價將跌至每桶70美元，花旗將全球能源股調降至減持。花旗認爲增長股最近出現超賣，尤其是在利率上升的關鍵風險可能正在減弱的情況下，上調科技股至增持，同時調高週期股日股評價至中性；相比美國，繼續看好歐洲和新興市場，因美國軟著陸可能性加大應會支撐週期性市場。預計2024年中期MSCI全球指數上漲15%，建議逢低買入。

2. 道明證券：市場在美聯儲行動之前已提前收緊

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，9月非農就業人數增幅絕對是一個非常強勁的數字。總的來說，這仍然顯示出經濟的強勁。市場的直接反應是利率進一步大幅上升。這隻會繼續加劇人們對高利率將減緩經濟增長的擔憂。美聯儲對此的反應將會很有趣。我們將觀察市場在美聯儲行動之前的收緊程度。如果數據繼續保持這樣的勢頭，10年期美國國債收益率升至5%大關可能是不可避免的。

3. 道明證券：加拿大就業數據給加央行攪渾了水

加拿大央行希望有證據表明，其激進的加息行動正開始抑制經濟活動。經濟學家James Orlando表示，加拿大今晚強勁的就業報告給央行攪渾了水，加拿大2年期國債的收益率最初因該數據而上漲。就業人數的增加部分反映了移民推動的人口增長帶來的就業增長。金融市場正在消化加拿大央行在2023年底前再加息25個基點的預期。加央行可能需要在即將發佈的通脹、房地產和零售銷售等數據中看到疲軟的跡象，才能不再次加息。

4. 美國銀行：在經濟衰退的背景下，債券將在2024年大幅反彈

美國銀行分析師邁克爾·哈特內特表示，2024年，當高利率導致經濟陷入衰退時，遭受重創的債券將反彈。一旦債券和股票市場反映出的衰退在經濟數據中體現，債券就會大幅反彈，債券應該是2024年上半年表現最好的資產類別。哈特內特今年以來一直對風險資產持悲觀態度，在利率上升可能導致經濟硬著陸的情況下，他目前仍持悲觀態度。他的團隊正在“迫不及待地等待投機性拋售、經濟衰退或信貸事件引發令市場看漲的寬鬆政策”，這將引發“已經消化了經濟衰退的資產大幅反彈”。

5. 滙豐銀行：德國工業訂單增長是由一次性需求推動的

滙豐銀行經濟學家Christian Fuertjes在一份報告中表示，儘管德國8月份工廠訂單增加，但新訂單水平仍然低迷，讓人對該國製造業感到樂觀的餘地不大。乍一看，3.9%的製造業訂單月率是一種樂觀的跡象，尤其是考慮到它不像5月和6月那樣是由大宗訂單推動的。然而這主要是由電子和光學產品推動的，這些產品以“異常的反彈”提振了工業訂單總量。事實上，汽車和機械工程等關鍵行業的需求仍然低迷，這表明8月份的增長可能畢竟是由一次性需求推動的。

6. 德商銀行：德國製造業訂單上升不是經濟復甦的開始

德國商業銀行經濟學家Ralph Solveen在一份報告中說，德國8月份製造業訂單增長3.9%是個好消息，這本身就改善了未來幾個月的前景。他說，在經歷了兩年的下滑之後，新訂單現在已經穩定下來。“然而，現在下結論說經濟已經開始復甦還爲時過早。”他說，根據德國智庫IFO調查，情緒指標呈下降趨勢，企業現在基本上已經完成了疫情期間的積壓訂單。他補充說，這將導致產量減少，並在第四季度導致經濟萎縮。

7. 法興銀行：料CPI足以讓美聯儲繼續暫停加息

法興銀行指出，富有韌性的美國勞動力市場數據增加了美聯儲再次加息的風險，並幫助推動了長期利率的上升。然而，下週的通脹數據可能會顯示核心通脹率繼續放緩。再加上最近金融環境的收緊減少了美聯儲採取進一步行動的必要性，以及官員們將注意力轉向需要將當前利率維持多久才足以對抗通脹的問題上，美聯儲料將保持利率不變。我們認爲CPI可以讓美聯儲繼續按兵不動。我們關注的是核心通脹數據，預計核心PPI和核心CPI都將提供物價放緩的額外證據。在總體通脹指標上，PPI將大幅上升，CPI預計將增長環比0.3%。

8. 法興銀行：德國10年期國債收益率料在2024年初或今年第四季度末突破3%

法興銀行的利率策略師上調了德國10年期國債收益率目標，預計收益率將在2023年底或2024年初突破3%，並可能升至3.25%左右。他們在一份報告中說：“9月結束時，德國國債收益率比我們設定的2.50%的目標高出近50個基點，原因並非我們認爲導致過度拋售的合理因素。因此我們更新了我們的預測。”他們對今年第四季度的基本預測是3.0%-3.3%，而對2024年第一季度，他們預計10年期德國國債收益率在2.9%-3.2%之間。

9. 三菱日聯：料日本央行最早明年1月結束負利率，但維持YCC框架

三菱日聯金融集團全球市場業務負責人Hiroyuki Seki表示，在市場預期日本最終將結束超低利率、通脹加劇之際，日本若無法守住金融自律可能擾亂其債券市場。“儘管基於持續2%通脹目標尚未實現的評估，日本央行維持超寬鬆貨幣政策，但日本政府似乎準備進一步擴大支出，以緩解通脹的影響。這種情況加劇了債市參與者的擔憂，加上進一步調整政策的前景，可能會讓投資者對購買日債保持警惕。”物價上漲的各種因素加大了政策反應“落後於曲線”的風險，日本央行最早可能在明年1月結束負利率，屆時薪資前景將變得明朗。但該行可能不得不維持YCC框架，以避免長期收益率突然上升。 

10. 法巴銀行：日央行或提供1萬億日元貸款，頻繁操作是一種冒險策略

法國巴黎銀行日本利率策略師Yusuke Ikawa在報告中表示，日本央行預計將在週五的資金供應操作中向銀行提供1萬億日元的貸款，目的是控制收益率。然而，面對更大的收益率上行壓力的是超長期限債券，而不是中間期限債券，因此，如果超長期限債券收益率繼續上升，日本央行可能不僅會買入5-10年期債券，還會買入10-25年期和25年期以上的債券。如果日本央行過於頻繁地干預市場，有關本月會議上調整收益率曲線控制（YCC）的猜測可能會升溫。該行認爲，頻繁的操作“就像毒品”，意味著使用得越多，就越需要大量使用，隨之而來的影響也會更大。 

11. 美國銀行：當前厄爾尼諾現象的影響可能沒有2014-2016年那麼嚴重

美國銀行證券經濟學家安Kai Wei Ang在一份報告中表示，根據最新的天氣預報，當前厄爾尼諾現象對東盟國家的影響可能沒有2014-2016年那麼嚴重，而且各國應對厄爾尼諾現象的準備變得更充分在一定程度上有助於減輕影響。有鑑於2014-2016年的經驗，東盟各國央行將對通脹上行風險保持警惕。只有在厄爾尼諾現象的影響更加確定、美聯儲開始考慮降息時，東盟國家的寬鬆週期（尤其是印尼和菲律賓）纔可能開始。全球貿易仍可能受到影響，厄爾尼諾現象的早期影響已經顯現出來。由於印度的出口限制，大米價格達到了10年來的最高水平。

12. 荷蘭國際銀行：歐元和英鎊很容易進一步下跌

荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole在一份報告中表示，如果美國非農就業數據引發美元反彈，向本週觸及的多個月高位反彈，歐元和英鎊很容易進一步下跌。即使美國非農就業數據符合市場預期，歐元兌美元也可能跌至1.05下方，而英鎊兌美元跌至1.20仍有可能。他表示，歐元缺乏任何強勁的中國推動力，而英國央行料將在11月再次維持利率不變。