根據Sevens Report Research的數據，美股表現不佳的防禦性板塊可能會在未來幾個月內捲土重來，因爲對經濟放緩的擔憂將壓低美國國債收益率，並增加對股票避險資產的需求。該機構創始人兼總裁Tom Essaye在週二的一份報告中表示，

“我確實相信，未來幾個月我們將面臨[經濟]增長擔憂。這並不意味著我們會陷入衰退，但我確實相信市場將面臨潛在的增長擔憂，因此，從今天開始，我將開始‘一點點’買入公用事業、生活必需品和醫療保健股的長線投資，並從週期股中調出資金，因爲它們受益於穩健的增長和更高的利率。”

過去一個月，公用事業、醫療保健和消費必需品板塊的防禦性股票承受壓力，在美國政府關門風險短暫解除之後，投資者預計美聯儲將在美國經濟保持強勁的情況下將利率維持在更高水平，美國國債收益率攀升。

上述防禦性股票通常被稱爲“債券代理股”，因爲其較高的股息有助於取代過去幾年較低的債券收益率。然而，當一些無風險資產的收益率開始抬升時，與美債和貨幣市場基金相比，防禦性股票吸引力下降。

2023年迄今爲止，標普500公用事業板塊已跌近17%，而醫療保健板塊跌3.6%，必需消費品板塊跌8.5%。而根據FactSet數據，以科技爲主的標普500通信服務板塊同期上漲了45.4%，信息技術板塊上漲了38.5%。

Essaye表示，防禦性板塊表現不佳，導致一些股票的估值達到了疫情爆發前的水平。例如，截至週二，公用事業板塊的預期市盈率爲 14.7，這是 2018 年以來的最低水平。與此同時，消費必需品板塊的市盈率爲18。這也是疫情前以來的最低水平。

“重點是，從長期來看，這兩個行業估值都很便宜，而且在一個多年來沒有太多便宜資產的市場上，這一點值得注意。”

他認爲，低估值只是防禦性股票有吸引力的“部分”原因，真正的問題是投資者是否認爲真正的經濟放緩會給美債帶來壓力，從而壓低收益率並增加對防禦性公司的需求，即使在經濟低迷時期，這些行業也幾乎總是有需求的。

“目前看來，我可能確實是較早提出了“增長擔憂”的想法，這就是爲什麼我準備在長線投資上進行小規模的投資，但如果市場確實出現‘增長擔憂’，那麼對於這些防禦性板塊和較長期債券來說，這將是積極的。考慮到最近的下跌，我認爲這兩個領域的風險回報最終都很有吸引力。”