儘管至今爲止以巴衝突引發的市場反應相對溫和，但一些行業觀察人士警告稱，該衝突帶來的一些風險尚未完全被市場定價。

“如果戰爭延長，很可能會引發對石油供應中斷的擔憂，並進一步推動對黃金、美元和瑞士法郎等避險資產的需求。”美銀美林的分析師在週二的研究報告中表示。

在衝突時期尋求避險資產的策略並不新鮮。週一，油價上漲了4%，但在隨後的交易中回落，目前幾乎已經抹去所有“戰爭溢價”，而金價自襲擊事件以來僅略微上漲了1%。美國國債基準收益率下降了約13個基點，至4.657%。

然而，一些市場參與者並不認爲這是波動的終點。

以色列有維持“長期衝突”的能力

紐約梅隆銀行市場策略和洞察主管薩維奇（Bob Savage）表示，以色列的預算和GDP有維持“長期衝突”的空間，這可能使該國維持一場超過八週的“延長戰爭”。

“全球市場尚未完全定價油價上漲和國防開支增加等因素帶來的通脹風險，”薩維奇警告道。他補充說，對以色列的外援問題也可能浮出水面。

他強調，以色列-哈馬斯衝突以及持續的俄烏衝突所帶來的一個懸而未決的全球問題是：全球軍事開支進一步提升，“其後果將導致儲蓄進一步減少並帶來更高的利率”。

根據斯德哥爾摩國際和平研究所的數據，2022年全球軍事開支連續第八年增長，達到創紀錄的22400億美元。此外，自從俄烏衝突以來，美國向基輔提供了超過750億美元的援助，這一數字遠遠超過其他美國援助接受國的金額。

“這引發了實際利率（通脹調整後的利率）的問題，正如我們從2008年的市場中所學到的，2.5%的30年實際利率水平通常是’破壞某些東西‘的觸發器，”薩維奇繼續說道。

除了通脹壓力外，更廣泛衝突可能引發的風險仍然存在。哈馬斯的襲擊具有前所未有的性質，這令人擔憂伊朗可能參與其中，考慮到伊朗長期以來對哈馬斯及其事業的支持。大多數分析師認爲，如果西方國家確認了這一點，戰爭的升級將是不可避免的，這可能使市場陷入避險模式。

“這一切都與伊朗有關。我們會看到以色列或美國公開指責伊朗對此負有直接責任嗎？如果這樣的話，將導致油價溢價上漲，”Rapidan能源集團的總裁鮑勃·麥克納利（Bob McNally）說道。

他補充說，伊朗的參與也將導致人們將資金轉移到美元，以求避險。“這對於脆弱的經濟和脆弱的貨幣來說是不利的。對能源價格也不利，”麥克納利說，並補充說這是經濟主體在市場試圖實現平穩過渡時最不需要的事情。

“這將是一場漫長而且非常困難、可能會非常血腥的戰爭，”他說道。

最極端的情況

伊朗駐聯合國代表團否認德黑蘭參與了對以色列的襲擊。美國國務卿安東尼·布林肯週日在CNN的“國情諮文”節目中表示，美國“尚未看到伊朗指揮或參與這次特定襲擊的證據，但雙方確實有長期的關係”。

全球投資研究公司Alpine Macro表示，儘管衝突的走向不確定，但它“很可能升級”，並可能在未來一到三個月內導致“明顯的全球風險偏好下降環境”。風險偏好下降環境意味著投資者紛紛轉向債券和黃金，同時出售股票。

報告引用稱，最大的風險之一將是以色列針對伊朗的核計劃，並通過在地區範圍內升級衝突來干擾波斯灣地區的石油出口，從而將美國捲入戰爭。

“在最極端的情況下，以色列可能襲擊伊朗的核設施。這可能會導致油價飆升至每桶150美元以上，”Alpine Macro在一份聲明中表示。

市場還可能完全忽視衝突嗎？

有一位分析師認爲，即使衝突持續下去，對全球市場的影響仍然相對有限。

“我相信市場將完全忽視這場衝突，所以八個月後衝突對市場沒有任何影響，” Clocktower集團的合夥人兼首席策略師馬爾科·帕皮奇（Marko Papic）在接受CNBC的電子郵件採訪時表示。他補充說，以色列將有足夠的資金支持比八個月更長時間的衝突，因爲它可以進入國際債務市場。

帕皮克肯定地說道，市場應該記住，自1973年以來，以色列和巴勒斯坦衝突對市場來說並不重要。他補充說，考慮到他認爲哈馬斯的行動是一次恐怖襲擊，而不是一次“對以色列構成存在威脅”的行動，他相信雙方的衝突將繼續存在。

儘管帕皮奇承認市場尚未完全將通脹風險定價進去，但他堅持認爲這與以色列-哈馬斯戰爭無關，而是與美國強勁的消費支出、勞動力短缺以及全球資本支出週期等因素的綜合影響有關。

他說，在這種情況下，將以色列和哈馬斯的衝突“作爲推高通脹的一個因素來討論，是荒謬的”。