1. 高盛：主權債務風險仍存，避免投資意大利股票

高盛策略師表示，意大利股市今年上漲了19%，但隨著債券收益率攀升，意大利股市面臨主權債務風險。Sharon Bell領導的研究小組表示，隨著市場重新評估財政風險，預計意大利10年期國債收益率與基準德國國債收益率之間的息差將進一步擴大，雖然這比最近幾周要緩慢得多。據自2014年以來的相對變動，他們預計，利差每上升10個基點，意大利銀行股將下跌2%，意大利富時MIB指數將下跌1.5%。今年，意大利股市的表現遠好於地區同行，因爲債券收益率飆升改善了該國以金融類股爲主的基準指數的前景。但Bell表示，利率的進一步上升也增加了政府債務成本，任何進一步的飆升都有可能增加經濟壓力，因爲該國約30%的債務由中國金融體系所持有。

2. 巴克萊：美中國財政部預計將放慢債務到期速度

巴克萊的利率策略師表示，他們預計美國中國財政部將從下個月開始“放慢債務到期的步伐”，以應對期限溢價的急劇上升和對票據的強勁需求。Anshul Pradhan和Andres Mok在一份報告中表示，美國中國財政部放慢債務到期速度可能會降低期限溢價，並使收益率曲線趨於平緩。他們認爲，當投資者一直在猜測誰會購買所有長期國債時，市場可能會很好地感知到這樣的結果，長期債券供應低於預期，應能在一定程度上緩解此類擔憂。他們估計，如果到2025年底，美國國債佔未償債務的比例上升3個百分點，票據和債券的淨髮行量將累計減少9000億美元，他們補充稱，中國財政部的目標將是以最低的成本爲政府提供資金。

3. 摩根士丹利：美國房地產將呈L型復甦

摩根士丹利美國房地產策略師認爲，美國的房地產活動的趨勢正在轉變，但他們預計復甦將是L型的。他們預計，住宅投資已在2023年第二季度觸底，並在第三季度轉爲正增長。然而，現有庫存的持續短缺預計將使住房價格居高不下。摩根士丹利還表示，住房的淨需求（以家庭需求爲代表）大大超過淨供應；就連我們的策略師們所預計的邊際增長在最近幾個月也出現了逆轉。 

4. 荷蘭國際：芬蘭管道泄漏事件引市場警惕，加劇供應擔憂

在對供應的擔憂日益加劇之際，天然氣價格正在回吐週二的部分漲幅。歐洲基準期貨價格下跌3.7%，至47.65歐元/兆瓦時，而此前一天則上漲超過12%，接近50歐元/兆瓦時的水平，亦接近4月以來的高點。荷蘭國際在一份報告中表示，此次行情的催化劑是芬蘭政府宣佈，他們將把上週末在波羅的海連接天然氣管道上發現的泄漏視爲蓄意破壞行爲。該管道連接芬蘭和愛沙尼亞，修復可能需要數月時間，如果泄漏被確認是蓄意破壞所致，這顯然會引起人們對歐洲能源安全的嚴重擔憂，並凸顯了其他歐洲管道基礎設施的潛在脆弱性。

5. 德意志銀行：到2024年年中，短期美債將顯著上漲

德意志銀行利率策略師預計，到2024年年中，“短期美債將顯著上漲”，並指出三個做多策略“合乎邏輯的潛在觸發因素”。該行三位分析師在報告中寫道：鑑於貨幣政策傳導速度存在不確定性，比起直接做多曲線前端，他們更看好兩年與十年期美債收益率曲線陡峭化。不過，策略師們表示，做多曲線前端的時間點更具相關性，並指出三個潛在驅動因素：一是勞動力市場走弱，二是銀行業或金融業壓力加大，三是財政政策可能進一步具有限制性。

6. 德意志銀行：油價上漲風險將在四季度持續，但或於明年消退

德意志銀行表示，石油市場的上行風險將在第四季度繼續，然後在2024年消退，並出現小幅基本盈餘。該行預計，繼第三季度石油日產量下降140萬桶之後，第四季度每日石油供需缺口將達到110萬桶。德意志銀行的基本預測是，第四季度布倫特原油均價爲92美元/桶，高於此前預計的85美元/桶。然而，布倫特原油季度價格中值相對於中間價的波動幅度爲22%，這足以涵蓋布倫特原油達到100美元/桶的可能性。

7. 德意志銀行：美聯儲解除通脹警報爲時尚早，20世紀70年代的這一幕或將重演

德意志銀行認爲，有跡象表明，投資者應該擔心通脹會捲土重來，並走上與上世紀70年代類似的道路，這意味著美聯儲現在還不能宣佈勝利。策略師們指出，隨著消費者對未來通脹的預期逐漸失控，美國和其它經濟體有可能重新進入滯脹期。這可能導致高通貨膨脹和經濟增長緩慢的時期，這種情況在上世紀70年代和80年代初重創了經濟。如今，有跡象顯示，美國的滯脹螺旋是可以避免的。貨幣政策已經大幅收緊，美聯儲已將利率上調525個基點，以減緩不斷飆升的物價。美聯儲還從其資產負債表上剝離了超過1萬億美元的資產，這大大減少了市場上流動的現金數量，幫助拉低了資產價格。與此同時，通脹的兩大驅動因素——供應鏈壓力和大宗商品價格——已基本消退。長期通脹預期也保持在美聯儲2%的物價目標附近，1年和5-10年的通脹預期在2%-4%之間。策略師們近日在一份報告中警告稱：“但現在不是自滿的時候，有非常充分的理由保持謹慎。”

8. 摩根士丹利：重啓學生貸款或在四季度對美國消費者支出造成近1%的拖累

美國即將恢復學生貸款支付，對此，摩根士丹利對約2000名美國消費者進行了AlphaWise調查，最新調查結果強化了該行美國經濟學家的觀點，即這對消費者支出來說是一個漸進的逆風因素。在接受調查的學生借款人中，只有24%的人表示，他們可以在不減少支出的情況下全款支付月還款額，這一比例低於上次調查的26%和3個月前的29%。此外，調查中有一半的學生貸款借款人打算本月開始償還貸款，重啓貸款償還後的平均還款金額預計爲每月326美元。總體而言，摩根士丹利美國經濟學家預計，重啓學生貸款將使2023年第四季度的實際消費者支出減少0.8個百分點。