創紀錄的債務、高利率、氣候變化成本、人口老齡化帶來的醫療和養老金支出以及政局動盪，都加劇了人們對大型發達經濟體爆發金融危機的擔憂。

政府借貸成本的飆升使高額債務成爲人們關注的焦點，投資者要求增加持有長期債券的補償，政策制定者則敦促對公共財政保持謹慎。

根據國際金融協會（IIF），上半年全球債務增加了10萬億美元，達到創紀錄的307萬億美元，其中80%以上來自發達經濟體。

20多位著名經濟學家、前政策制定者和大型投資者告訴媒體，美國、意大利和英國的情況最令人擔憂。美國圍繞債務上限的邊緣政策已使其接近違約。

儘管他們預計發達經濟體不會陷入償債困境，但他們也指出政府必須制定可靠的財政計劃、提高稅收和促進增長，以保持財政可控。地緣政治緊張局勢加劇也增加了財政成本。

正如英國2022年的“迷你預算”危機所表明的那樣，利率上升和央行支持緊縮的脆弱環境，加大了政策失誤引發市場暴跌的風險。

歐洲央行前首席經濟學家彼得•普雷特（Peter Praet）表示，儘管債務似乎仍是可持續的，但考慮到較長期的支出需求，前景令人擔憂。

在2011年歐債危機期間加入歐洲央行的普雷特表示，“看看如今很多很多國家的情況，你會發現我們離公共財政危機不遠了。如果意外突襲，或者發生了一系列事件，那麼情況可能呈現不利的非線性動態發展。這是一種真正存在的可能性。”

對沖基金Point72資產管理公司首席經濟學家索菲亞·德羅索斯（Sophia Drossos）表示，高資金需求和央行取消經濟刺激措施正在增加投資者定價的不確定性。

債券巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資官丹尼爾·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）表示：“赤字和債務水平讓我們感到不安。”該公司不太願意持有長期債券。

政府缺乏可信度的支出計劃被認爲最有可能引發市場動盪。國際清算銀行貨幣和經濟部主管克勞迪奧·博里奧（Claudio Borio）表示，從長遠來看，“政府債務軌跡對宏觀經濟和金融穩定構成最大威脅”。

債務炸彈何時會爆？

國會的預算之爭損害了美國的信譽，使其時隔12年再度失去了AAA最高信用評級。今年8月，惠譽將美國的AAA最高信用評級下調至AA+，以反映其財政惡化的情況。 

彼得森國際經濟研究所高級研究員奧利維爾·布蘭查德（Olivier Blanchard）最擔心的是美國，因其“政治預算程序不健全”和鉅額基本赤字。

這位前國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家表示：“它（預算之爭）會如何結束？我認爲可能不會通過違約，而是在市場開始反映出對國債價格的擔憂推動下達成，通過政治危機和市場的醜陋調整。”

橋水基金創始人達利歐預計美國將出現債務危機。

美國中國財政部發言人則強調了耶倫最近關於預算赤字和利率上升的評論。耶倫上週對《華爾街日報》表示，政府致力於“可持續的財政政策”，並且可以調整預算以確保這一點。

在歐洲，意大利2.4萬億歐元的鉅額債務是最大焦點之一。IMF表示，高債務使該地區各國政府容易陷入危機。

隨著意大利削減經濟增長並上調預算赤字預期，其債務風險溢價本月大幅上升。Scope Ratings警告稱，意大利可能沒有資格參加並獲得來自歐洲央行關鍵債券購買計劃提供的支持。 

一個關鍵的引爆點是意大利可能失去投資級評級。穆迪對其評級僅比垃圾級高一級，展望爲負面。

意大利的負債率再次上升將加大評級下調的可能性。M&G Investments分析師吉姆•利維斯（Jim Leaviss）表示，這可能會給南歐帶來“重大影響”。

意大利經濟部長吉安卡洛·喬治蒂（Giancarlo Giorgetti）表示，他並不擔心評級被下調，但不能排除這種可能性。該部拒絕對此事發表評論。

低增長使意大利債務居高不下。歐洲和英國都面臨著低增長的前景，因央行的緊縮計劃將抑制公共投資。

PGIM固定收益首席全球經濟學家、美國總統喬·拜登的前顧問戴利普·辛格（Daleep Singh）表示：“如果歐洲沒有更光明的增長前景，那麼債務的可持續性看起來相當糟糕。”

英國中國財政部表示，正在通過重大改革減少債務並促進經濟增長。

美國、英國和意大利的債務接近或高於經濟產出的100%。人口老齡化、氣候變化以及俄烏衝突和巴以衝突等地緣政治風險意味著它們未來將面臨巨大的支出壓力。高利率帶來的利息支付也增加了壓力。

美國國會預算辦公室估計，到2033年，美國淨利息支付佔GDP的比例將從2.5%升至3.6%，到2053年將升至6.7%。但耶倫更傾向於採用經通脹調整後的衡量標準，並認爲在本10年餘下的時間裏，美國政府的支出將低於GDP的1%。

英國預算責任辦公室預計，到2027-28年，利息成本佔收入的比例將從2020-21年的3.1%升至7.8%，與英國高企的通脹相關的債務支出加劇了這一趨勢。

就連德國的利息支出也自2021年以來增長了10倍，達到近400億歐元。最高審計機關表示，危機不太可能發生，但預算規劃將面臨“重大挑戰”。

行動刻不容緩

一些經濟學家認爲，有效的支出、改革和增長計劃是改善債務情況的關鍵。

“我們需要更多的投資，而不是更少，”曾在金融危機期間擔任英中國閣辦公室首席經濟學家、現任倫敦國王學院教授的喬納森•波特斯（Jonathan Portes）表示。

在利率較高的情況下，政府繼續舉債很難讓人接受，因此需要可靠的計劃。歐盟正在修改其財政規則，英國反對黨工黨承諾依法要求預算責任辦公室對稅收和支出計劃進行審查。

經濟學家強調，稅收需要增加，儘管這會引發不滿情緒，尤其是在美國和英國，一些支出削減是不可避免的。

經合組織首席經濟學家克萊爾·隆巴德利（Clare Lombardelli）警告稱，目前實施的改革還不夠。

經濟學家們警告，行動遲緩將損害政府應對未來衝擊的能力。

LBBW首席經濟學家莫里茨·克雷默 (Moritz Kraemer) 表示，“如果我們像現在一樣緩慢前行，我們將在未來十年看到一場危機。”克雷默曾在2011年監督標準普爾公司下調歐洲的主權評級。