最近一週，隨著歐佩克減產後建立起來的看漲情緒消失，組合投資者以過去十年來最快的速度拋售石油頭寸。

投資者對紐約商品交易所交割點附近的庫存緊縮結束、油價跌破低位、借貸成本上升以及中東衝突威脅加劇做出了負面反應。

多頭大規模平倉！看漲泡沫被“吹走”

在截至10月10日的七天裏，對沖基金和其他基金經理在六種最重要的石油期貨和期權合約中賣出了相當於1.4億桶的原油。

根據歐洲洲際交易所和美國商品期貨交易委員會（CFTC）的記錄，這是自2013年3月以來552周內的第14大成交量。

基金在最近三週削減了1.97億桶的總倉位，逆轉了自6月底以來過去12周3.98億桶的購買量。

因此，總倉位從9月19日的6.8億桶（2013年以來所有周的第64個百分位）降至4.83億桶（第30個百分位）。

看漲多頭頭寸與看跌空頭頭寸的比率從6.02:1（第81個百分位）降至3.86:1（第45個百分位），因爲積累的看漲泡沫被吹走了。

最近一週，所有原油都出現了大規模的拋售，其中布倫特原油被拋售6500萬桶、WTI原油被拋售4000萬桶、美國汽油1500萬桶、歐洲汽油1300萬桶、美國柴油700萬桶。

大部分調整來自於對之前多頭頭寸（1.22億桶）的平倉，而非建立新的空頭頭寸（僅1800萬桶）。

WTI原油以及美國柴油的倉位仍基本看漲，反映出庫欣交割點附近的原油庫存較低、餾分油庫存較低以及美國經濟的彈性。

但布倫特原油、美國汽油和歐洲天然氣的倉位已變得看跌，原因是全球經濟面臨的威脅越來越大，而且爲重建耗盡的庫存而額外生產餾分油的風險將使市場上的汽油過多。

布倫特原油（第20個百分位）、美國汽油（第25個百分位）和歐洲天然氣（第28個百分位）的淨頭寸都遠低於長期平均水平。

布倫特原油的淨頭寸基本上回到了6月底的近期低點，當時近月合約的交易價格僅略高於每桶70美元。

基金對美國天然氣前景更樂觀

與石油形成鮮明對比的是，投資者對美國天然氣的前景變得更加樂觀，單週天然氣購買量達到三年多（自2020年3月）以來最高。

對沖基金和其他基金經理在截至10月10日的七天內購買了相當於7660億立方英尺的兩個主要天然氣期貨和期權合約。

價格上漲最終引發了一輪大規模的空頭回補，空頭倉位減少7800億立方英尺，儘管多頭倉位也減少140億立方英尺。

總倉位已經達到自2010年以來所有周的第50個百分位附近，而兩週前僅爲第21個百分位。

10月近月天然氣期貨均價爲3.20美元，爲1月以來最高，4月僅爲2.20美元。

扣除通脹因素後，這是自2000年以來所有月份價格的第14個百分位，仍遠低於長期平均水平，但較4月份的第2個百分位大幅上升。

政府最新的長期天氣預報顯示，今年的平均氣溫將比去年冬天要低，儘管仍明顯高於長期平均水平。

目前的庫存僅爲600億立方英尺，比過去10年的季節平均水平高，冬季變冷的前景最終足以將價格從之前的低點拉昇。