儘管到目前爲止，市場總體上對以色列和哈馬斯的戰爭反應溫和，但這種情況可能會發生改變。如果衝突蔓延至更廣泛的地區，這可能會給世界經濟增長帶來另一次衝擊，並阻止反通脹進程。

以下是一些五大需要關注的重點場景。

1、伊朗介入，石油危機？

伊朗更多地參與衝突的可能性以及美國加大對伊朗石油制裁的回應成爲人們關注的焦點。

對沖基金Cayler Capital的創始人兼首席信息官布倫特·貝洛特（Brent Belote）表示：“對伊朗石油出口的打擊可能會立即導致市場上的石油供應減少100-200萬桶/日。”

貝洛特預計，萬一美國向中東派遣軍隊（這種可能性不大），油價將上漲20美元，“甚至更多”。

週三，布倫特原油上漲2%以上，至92美元/桶以上，消息面上，伊朗外交部長呼籲對以色列實施石油禁運。地緣緊張局勢導致油市對任何石油供應中斷保持高度警惕。

1973年10月至1974年3月，由於贖罪日戰爭促使阿拉伯國家對以色列的支持者實施石油禁運，石油價格飆升了300%以上。

摩根大通私人銀行策略師麥迪遜·法勒（Madison Faller）在一份報告中表示：“與當時相比，以色列如今與其他阿拉伯國家的關係更好，而且全球石油供應不再那麼集中。”

大宗商品投資者斯維蘭資本（Svelland Capital）董事納迪亞·馬丁·維根（Nadia Martin Wiggen）補充說，地區性衝突將擾亂地中海、黑海和土耳其周邊的油輪航線。 

2、通脹飆升？

當前，通脹已經放緩，全球加息潮接近結束。但顯然，如果油價再度飆升，這可能會阻止通脹下行。上週天然氣價格飆升45%，這是另一個令人擔憂的跡象。

Amundi新興市場宏觀和戰略研究主管阿萊西亞·貝拉爾迪（Alessia Berardi）表示，“如果伊朗介入，就意味著大宗商品價格上漲，外部衝擊加劇，這會削弱反通脹前景”。不過她強調這不是她的基本預測。

美國和歐元區通脹預期的長期市場指標顯示通脹仍保持在2%的目標之上。

如果通脹捲土重來導致央行進一步收緊貨幣政策，債券投資者可能會遭受更多痛苦。衡量美國國債和企業債務表現的標普美國綜合債券指數較2021年1月的峯值下跌了14%。

3、美元爲王？

地緣政治引發的避險需求提振了美元和瑞郎，美元兌日元逼近150關口，瑞郎兌歐元上週五錄得1月以來最大單日升幅。

不過，Amundi的貝拉爾迪表示，如果高油價和通脹引發美國經濟衰退，投資者可能不會單向押注美元走強。

皇家倫敦多資產主管特雷弗·格里瑟姆（Trevor Greetham）則指出，隨著“日本投資者將資金撤回中國”，任何“全球避險舉措”都可能導致日元走強。

4、新興市場遭殃？

在以哈戰爭爆發後，以色列的貨幣、債券和股票都受到了打擊，埃及、約旦和伊拉克以及沙特阿拉伯、卡塔爾和巴林也未能倖免。

巴林銀行新興市場企業債務主管奧莫通德·拉瓦爾（Omotunde Lawal）表示，在經歷了艱難的幾年之後，以哈戰爭“只是又一個抑制新興市場情緒的因素”。

不過，她謹慎樂觀地認爲，大多數其他新興市場目前基本上擺脫了緊張局勢。摩根士丹利也不認爲這種情況會繼續蔓延。

全球保險資產管理公司（Aegon Asset Management）的傑夫·格里爾斯（Jeff Grills）則警告稱，局勢升級可能“輕易”推動油價上漲20%，殃及數十個本已貧困的石油進口國。

5、科技股危？

石油股的好消息可能是大型科技股的壞消息。

2022年，由於俄烏衝突推高油價，加劇通脹擔憂並引發債券收益率飆升，MSCI全球科技股指數與石油和天然氣股走勢截然相反。

倫敦皇家銀行的格里瑟姆表示，如果美國利率再次上升以遏制最近衝突引發的通脹影響，這種場景可能會再現。

衝突擴大對基礎設施的潛在破壞也是一個風險。

德意志銀行表示：“埃及是多條洲際電纜穿過數字蘇伊士運河陸地的地方之一。至少17%的全球互聯網流量經過這條路線。”

在股市的其他領域，航空股可能遭受損失，而國防股則有望跑贏大盤。自10月7日以哈馬斯襲擊以色列以來，MSCI航空公司股票指數下跌約5%。航空航天和國防股票上漲近6%。