週四，在交易員等待美聯儲主席鮑威爾重磅講話之前，美國國債收益率再度全線飆升，10年期國債收益率進一步逼近5%關口，盤中最高觸及4.983%的16年新高，爲連續第四日上漲，本週飆升超過30個基點。

最近一系列強於預期的數據削弱了幾位美聯儲官員鴿派言論的影響。近一週來，他們暗示政策辯論正在慢慢從利率可能需要升到多高，轉向利率需要在當前水平上維持多久。

野村證券分析師查理·麥克埃利戈特（Charlie McElligott）表示：“經濟數據越好，市場就越會採取行動進一步收緊金融狀況。” 他補充說，儘管聯邦基金利率在5.25%至5.5%之間，爲22年來的最高水平，但美國經濟的驚人強勁“只會增加經濟衰退硬著陸的可能性”。

一些分析師指出，人們對美國政府近2萬億美元的年度預算赤字的擔憂日益加劇，只會增加美國國債收益率的上行壓力。惠譽評級8月份決定下調美國債務評級更是加劇了這種擔憂。

隨著美聯儲官員承諾在更長時間內維持較高利率，圍繞美國國債收益率還能進一步上漲的問題引發了爭論。試圖確定入市時機的交易者必須權衡相互矛盾的因素，中東衝突將刺激對美國國債的避險買盤，而美國赤字不斷擴大則增加了債券供應。

摩根大通表示，其客戶暗示美聯儲可能需要將利率“至少”提高至6%，以充分冷卻就業市場並緩解消費者支出。

“在11月的會議上加息將導致痛苦交易。我們沒有看到客戶針對這種結果進行對沖，”該行表示。

摩根士丹利投資管理公司則認爲，如果10年期美國國債收益率達到5%或更高，這對投資者來說是買入美國國債的一個良機。

波士頓基金經理兼廣泛市場固定收益團隊聯席主管維沙爾·坎杜賈（Vishal Khanduja）表示，“從期限的角度來看，這對於延長投資組合的久期來說是絕佳的收益率水平” 。如果10年期美國國債收益率突破5%，“這將處於超調範疇”，即超出該公司對美國國債公允價值的預估。

除了買入收益率達5%的美國國債，坎杜賈還更加青睞美國國債收益率曲線陡峭化的押注。摩根士丹利投資公司預計，2年期和10年期美國國債的收益率曲線將趨陡。

這一交易得到了回報。隨著10年期國債收益率飆升，其與2年期國債的倒掛幅度從坎杜賈實施這一策略時的100多個基點縮小至28個基點。

坎杜賈說，“我們認爲收益率曲線肯定會逆轉”，回到正利差。“但我認爲還需等待更長時間。” 他說，該公司現在認爲美聯儲可能直到在2024年底或2025年初纔會降息。

不過，他表示，美聯儲自20世紀80年代以來最激進的加息週期可能已經結束，因爲更陡峭的收益率曲線和期限溢價已經“爲他們完成了”緊縮政策。

坎杜賈幫助監督摩根士丹利投資公司的多項策略，其中包括Calvert債券基金（Calvert Bond Fund），該基金在過去一年中上漲了1.1%，超過了85%的同行。

美國國債收益率上升以及對中東更廣泛衝突的擔憂促使投資者拋售風險較高的資產，全球股市週四跌幅加深。

美股股指期貨全線下跌。歐股跌幅擴大，英國富時100指數、法國CAC40指數、西班牙IBEX35指數、意大利富時MIB指數日內跌超1%。亞太市場方面，日經225指數收跌1.86%，韓國KOSPI指數跌近2%，澳大利亞ASX 200跌1.36%。 

本週MSCI基準股票指數的跌幅已達到2%，大多數貨幣表現走弱。與全球宏觀經濟前景最相關的外匯市場——韓元和南非蘭特領跌。

KNG證券新興市場交易主管Omar Ghalloudi表示：“作爲任何投資的基準利率，較高的美國國債收益率會增加任何其他投資（無論是股票、房地產還是債券）的預期回報。要實現這些更高的回報，就需要資產價格向下調整。”