利率仍處於高位，通脹也高於所有人的預期，但有跡象表明，經濟軟著陸的目標正在發揮作用。

隨著利率在過去18個月裏飆升，通脹率從2022年夏天的40年高點回落。但現在，通脹被證明是棘手的——9月份消費者價格同比上漲3.7%，與8月份的漲幅相同，高於預期。

但推高通脹的一個因素實際上是好消息，那就是美國消費者仍然有錢可花，而且正在這麼做。

雖然美國人在夏季大肆揮霍，但現在我們看到，就連零售銷售也比預期的要強勁。包括服裝店、藥店、食品雜貨和新車在內的零售銷售9月份增長0.7%，遠高於預期的0.3%。這也是連續第六個月增長。

那麼，當經濟仍然面臨著來自各個方面的壓力時，人們爲什麼要花這麼多錢呢？很簡單：他們仍然有工作。

這是Solus Alternative Asset Management首席策略師丹尼爾•格林豪斯（Daniel Greenhaus）週二在採訪中傳達的信息。

“歸根結底，人們有工作，他們在賺錢，”格林豪斯說。“他們現在的淨資產更多了。只要他們還在工作，其他的事情都是可以忍受的。”

美國8月份新增18.7萬個非農就業崗位，高於7月份修正後的增幅，失業率仍然保持在3.8%的低位。與此同時，適齡工作人口中有工作的比例一直接近90年代末以來的最高水平。

太平洋投資管理公司前首席經濟學家、現任喬治城大學商學院教授的保羅•麥卡利（Paul McCulley）也指出，就業市場是“消費者強勁”的原因之一。

“需要注意的是，我們看到薪資出現反通脹，這是軟著陸的關鍵部分，”麥卡利稱。“我們沒有看到就業增長急劇減速。人們可能沒有得到過高的加薪，但他們找到並保住了工作。我認爲這是我們經濟中最強勁的部分，我們有充分的理由相信它會繼續保持強勁。”

美國人或已適應高利率“新常態”

是的，經濟中有很多痛點：學生貸款恢復支付對許多美國人來說很糟糕，物價上漲，現在不是借錢買房子的好時機，信用卡債務正在飆升。但當涉及到日常需求時，人們仍然願意花錢，因爲他們仍然在賺錢。

這也可能是一個跡象，表明美國人正在適應疫情後世界的新常態。富國銀行高級經濟學家昆蘭（Tim Quinlan）週二在一份報告中強調了這一點。

昆蘭寫道，“與疫情相關的支出來源，如超額儲蓄和容易獲得廉價信貸等正在消退，但這份報告想告訴我們的是，家庭已經變得更願意在較高的利率下消費。”

當被問及強勁的零售銷售是否表明經濟不會“軟著陸”時，麥卡利回應：

“我認爲，如果你單獨來看零售銷售，你可以說，經濟將‘沒有著陸’，但當你看到整體數據時，我認爲我們正在看到疫情後的著陸，或者正常化。”

唯一能擊垮消費者的是勞動力市場的疲軟

美國人還有工作是件好事，但如果通脹率降至美聯儲2%的目標，那就更好了。從短期來看，如果人們繼續花費他們在疫情期間節省下來的錢，通脹的進一步下降可能會很困難。

里士滿聯儲主席巴爾金週二表示，“毫無疑問，當消費者在疫情期間沒有花完錢時，控制通脹就更難了。”

這意味著，隨著美聯儲繼續試圖通過提高借貸成本來減緩經濟增長，我們更有可能看到利率“更高更久”。

費城聯儲主席哈克週二接受採訪時指出，利率可能會在當前水平維持一段時間，美聯儲今年不會進一步加息，近期也不會降息。

哈克說，“現在是我們靜靜等待的時候了。這也許會持續很長一段時間，也許不會。讓我們看看未來幾個月情況會如何發展。”

外媒指出，強勁的消費支出是一個好跡象，但經濟還沒有脫離困境。

風險在於，一些公司將無法在較長時間內承受更高的利率，這可能隨後蔓延到就業市場。但只要美國人有工作，他們就會花錢。

昆蘭寫道，“我們一直強調，實際收入是支出的最後一個主要驅動因素，勞動力市場的持續緊張表明，收入可能在短期內繼續推動消費。事實上，唯一能擊垮消費者的是勞動力市場的疲軟。”