一些投資者認爲，債券市場的拋售將基準美國國債收益率推高至5%後可能還有更大的上行空間，因爲美聯儲幾乎沒有跡象表明會改變其“更高更久”的政策。

美聯儲主席鮑威爾週四在紐約經濟俱樂部發表講話時態度溫和。他表示，強於預期的經濟可能令金融環境趨緊，但同時也指出了新出現的風險，要求美聯儲需要謹慎行事。

不過，一些交易員將他的言論解讀爲支持明年大部分時間將聯邦基金利率維持在當前水平附近。基準的10年期美國國債收益率週四尾盤一度升至5%，這是自2007年以來備受關注的水平。週四股市遭遇拋售，標普500指數下跌0.85%。雙線資本的投資組合經理Greg Whiteley說：

“潛在的信息是，不要指望美聯儲很快就會出手，這將讓人們繼續接受5%以上的利率。”

Whiteley說，他預計10年期美債收益率在見頂前將升至5.5%的高位。

美國國債收益率持續攀升可能會加劇近幾個月來困擾衆多資產的壓力。美國國債即將迎來前所未有的連續第三年下跌，而標普500指數已從7月份的高點下跌7%，原因是美債的高無風險收益吸引了投資者，並使他們將資金從股市中撤出。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg說，“對市場來說，真正重要的是美聯儲能把5%或更高的利率維持住多久，以及這將對整體經濟造成什麼樣的損害。”他認爲，10年期美債收益率持續上漲至5%以上“並非不可能”。但他指出，“我們維持高利率的時間越長，出問題的可能性就越大。”

過去一年，有關美聯儲激進的貨幣緊縮政策可能導致經濟衰退的預期多次被推遲，因爲事實證明，經濟活動對借貸成本上升的抵禦能力強於許多人的預期。

鮑威爾週四也承認“期限溢價”是推動美債收益率的因素。近期，幾位美聯儲官員將其上升作爲美聯儲可能不太需要加息的原因之一。

富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Sameer Samana表示，更高的收益率和更廣泛的金融環境收緊將通過抑制經濟增長和幫助冷卻通脹，並幫助美聯儲完成工作。

儘管加息會對短期美債收益率產生立竿見影的影響，但近期長期美債收益率的飆升表明，市場已經接受了利率將在更長時間內保持較高水平的觀點。Samana說：

“美聯儲需要雙管齊下，現在長端美債終於顯示，人們相信美聯儲不會很快降息，即使降息，幅度也不會很大。”

瑞銀全球財富管理高級投資組合經理兼財務顧問Alan Rechtschaffen對美債收益率上升可能產生的連鎖效應持謹慎態度。Rechtschaffen表示，“美聯儲在這方面必須保持謹慎，因爲我不知道他們是否完全有把握預測接下來會發生什麼。”

他認爲10年期美債收益率將在5%左右見頂，儘管存在“顯著”走高的小風險。

其他人在鮑威爾的言論中看到了鴿派的暗示，或者至少是謹慎的暗示。鮑威爾說，美聯儲正在“謹慎地”評估進一步加息的必要性，這番話讓人們預計美聯儲將在11月“按兵不動”。

PGIM Fixed Income首席投資策略師兼全球債券主管Robert Tipp表示，“鑑於迄今爲止緊縮政策的影響可能有所滯後，市場存在一種潛在的耐心和謹慎感。”

不過，他說，即使美聯儲在未來幾年降息，如果通脹和經濟增長保持高位，收益率也可能保持在5%以上。他說：

“5%的收益率是一個令人震驚的數字……但事實是，我們已經回到了適合當前經濟活動的利率水平。”