中東戰爭、美債收益率飆升以及新發行市場變化無常，這些風險預計將導致本季度本已低迷的交易流進一步放緩，從而加劇市場波動，並降低投資者的風險承受能力。

已連續兩年新股發行量匱乏，一連串表現平平的IPO只會加劇華爾街的懷疑情緒。彭博彙編的數據顯示，自去年初以來，美國交易所首次公開募股籌集的資金僅爲476億美元，不及2021年最後兩個月的總額。

這場崩潰影響廣泛，限制了公司獲得資本的途徑，促使銀行裁員數千人，限制了長期支持者變現並將資金回收到其他投資的能力。T.Rowe Price私募股權主管David DiPietro表示：

“我預計從現在到今年年底不會出現大量IPO活動。未來的上市公司必須至少對下一年的預測充滿信心，考慮到可能影響企業的外部因素，這感覺很困難。”

從歷史上看，IPO市場的成功是由股市走強和對風險資產的需求推動的，而這種興趣已經消退。由於美聯儲表示將在中東緊張局勢中保持利率上升和油價攀升，標普500指數有望連續第三個月下跌。

此外，美國政府可能在11月關門，IPO業務可能會停滯數週，而本月勃肯控股公司(Birkenstock Holding Plc)IPO的反響也不佳，種種原因積累，預示著新股發行市場可能會在明年初持續關閉。畢馬威私營企業業務主管Conor Moore表示：

“通過與客戶和其他人交談，可能會在3月中下旬及以後出現一個窗口。”

儘管如此，一些公司仍然願意測試當前的環境。醫療支付軟件公司Waystar Holding Corp.和Hamilton Insurance Group Ltd.上週提交了文件，而石油和天然氣生產商Mach Natural Resources LP則爲其IPO設定了價格範圍。

其他少數人持股的公司正在權衡不同的選擇，例如私募融資。與此同時，上市公司可以出售更多股票或發行可轉換債券，這些步驟只能部分填補IPO市場疲軟留下的漏洞。

隨著公司在2020年和2021年籌集了創紀錄的資金後返回資本市場補充資金，今年的後續發行有所反彈。彭博彙編的數據顯示，美國企業界及其最大的投資者今年從二級股權銷售中獲得了770億美元的收入，比去年同期增長了約50%。

在接下來的一個月左右，隨著財報季的過去和交易限制的解除，投資者預計，在私募股權和風險投資公司的支持下，上市公司的二次銷售活動將會增加。Piper Sandler股權資本市場全球聯席主管Dave Stadinski表示：

“催化劑驅動的融資、收益的具體用途和資產負債表管理應繼續支撐今年剩餘時間的後續和可轉換活動。”

發行可轉換債券是今年企業融資的少數亮點之一，企業對現有票據進行再融資，並利用該工具降低借貸成本。可轉換債券是一種可以轉換爲股票的債務證券，這種混合性質使它們成爲一種更便宜的融資替代方案。他們還可能經受住政府關門的考驗，因爲大多數公司沒有在美國證券交易委員會註冊，因此不需要該機構的批準。

數據顯示，美國公司今年發行了433億美元的可轉換債券，而2022年全年的發行量約爲300億美元，這使得該市場在發行量上與往年的步伐較爲一致。花旗集團股權主管Richard Duffield表示：

“一旦公司意識到利率回落的速度沒有他們想象的那麼快，就會轉向可轉換債券，以利用較低的成本結構。”