投資者不應被未來一兩個季度強勁的GDP增長所迷惑，經濟衰退仍可能指日可待。

根據Raymond James的數據，在之前的幾次衰退中，經濟在衰退開始前的那個季度都出現了穩健的增長。Raymond James首席投資官Larry Adam在最近的一份報告中表示：

“在過去的12次衰退中，在經濟陷入衰退之前的那個季度，經濟增長都是積極而強勁的，平均增長率爲2.6%。經濟衰退開始的那個季度，平均收縮幅度爲3.5%。”

市場預計將於週四公佈的第三季度美國GDP數據將強勁增長，亞特蘭大聯儲的模型目前對GDP的估計爲5.4%，遠高於市場普遍預期的3.5%左右。

但這一強勁增長不足以讓Adam改變他的觀點，即經濟衰退將在未來九個月內衝擊美國經濟。他提出了投資者應該關注的三個潛在風險。

第一便是消費者面臨的阻力越來越大。從恢復學生貸款支付到借貸成本上升，消費者被迫應對許多風險。自新冠疫情爆發以來推動強勁消費支出的順風正在結束。Adam說，“當然，消費者現在有工作和收入，但他們繼續不加選擇地消費的能力即將結束。”

他指出，美國銀行首席執行官莫伊尼漢最近發表的評論稱，消費者支出目前處於與疫情前普遍存在的低通脹、低增長經濟相一致的水平。

最後，不斷增長的信用卡債務和違約率表明，越來越多的美國人開始拖欠債務。Adam說，“雖然我們並不是說消費會急劇下滑，但應該會有所放緩。”

第二是汽車、住房和信用卡的高借貸成本對經濟增長構成威脅，特別是如果它們持續的時間超預期的話。

Adam認爲，房地產市場持續的負擔能力危機表明，住宅房地產活動將保持“凍結”狀態，這對房屋建築商信心構成壓力，已降至1月以來的最低水平。消費者正在利用可調利率抵押貸款來應對這種情況，這種貸款目前佔新房貸款的近10%。

較高的利率也影響了企業的資本支出計劃。Adam說，“美聯儲對地區資本支出的綜合調查顯示，未來6個月的企業資本支出計劃已降至新冠疫情後時代的第二低水平。”

最後便是圍繞經濟和股市的風險正在迅速上升。而油價上漲、中東衝突和消費者情緒惡化只是揮之不去的威脅中的一小部分。

Adam指出，世界大型企業聯合會的預期指數跌至四個月來的最低水平，“從歷史上看，這一水平預示著明年將出現衰退。”該指數衡量消費者對經濟和就業市場短期前景的態度。

隨著關鍵假日季節的臨近，所有這些風險最終都會影響消費者的消費習慣。Adam強調，再加上汽車工人罷工可能造成的干擾，以及11月中旬聯邦政府可能暫時停擺，未來幾個月的經濟增長可能會大幅放緩。

不是隻有他一個人持這種觀點。著名債券投資者，“老債王”格羅斯週一表示，他預計美國將在今年年底進入衰退，理由是汽車違約率上升和“地區性銀行大屠殺”。

華爾街指出的經濟面臨的其他威脅包括美聯儲在更長時間內加息的立場、消費放緩以及地緣政治風險上升。

不過，沃頓商學院教授Jeremy Siegel說，即使面臨所有這些風險，投資者也應該繼續看好股票，而不是債券。