台北時間週四晚20點15分，歐洲央行將公佈利率決議，預計歐洲央行將暫停其歷史上最激進的一系列加息。

然而，由於歐元區通脹率超過目標兩倍，且巴以衝突推高能源價格，歐洲央行行長拉加德預計將明確表示，利率可能會在一段時間內保持在或高於當前水平。

考慮到今年歐元區經濟幾近停滯和通脹下行軌跡，大多數投資者認爲歐元區利率進一步上升的可能性已經很小。 

美國投資集團太平洋投資管理公司（Pimco）的投資組合經理Konstantin Veit表示，“他們將保留進一步加息的選擇，但實現這一目標的門檻相當高。”

然而，儘管有跡象表明該地區經濟幾乎沒有增長，但歐洲央行將“更高更久”的想法正在深入人心。 Veit表示：

“就在一個月前，市場還預計歐洲央行明年將全面降息三次，但現在的預期僅爲略多於兩次。通脹風險仍然存在，現在判斷歐洲央行具體多久開始降息還爲時過早。”

爲了應對兩位數的通脹衝擊，歐洲央行選擇連續10次會議加息，這將歐元區基準存款利率從-0.5%的歷史低點提高至4%的歷史新高。

不利因素很多！不僅經濟低迷，還有中東局勢“威脅”

然而，官員們對於需要多長時間才能完成將通脹率恢復到2%目標的“最後一英里”仍持謹慎態度。 

拉加德本月表示，儘管上個月通脹跌至4.3%的兩年低點，但價格壓力仍然“過高”。 預計歐元區通脹將在10月份進一步下降，儘管這一數據要到歐洲央行議息會議結束後幾天纔會公佈。

週二，更多證據表明歐元區經濟活動正在減弱，雖然通脹正在降溫，最新的PMI數據顯示，歐元區企業產出進一步下降，裁員力度加大，以及影響企業的價格壓力下降。歐洲央行自己對銀行的調查也顯示，歐元區銀行向家庭和企業提供的信貸正持續收縮。 

然而，巴以衝突引發了人們對中東更廣泛緊張局勢的擔憂，並在最近幾周推高了石油和天然氣價格，經濟學家擔心這可能導致通脹居高不下。 前歐洲央行經濟學家、現就職於法國外貿銀行的Dirk Schumacher表示：

“哈馬斯對以色列的襲擊以及對石油市場的潛在連鎖反應，給通脹帶來了新的上行風險，與此同時，經濟增長的下行風險也有所增加，這使歐洲央行的情況進一步複雜化。”

希臘央行行長Yannis Stournaras最近表示，歐洲央行應避免對中東衝突導致的能源價格上漲做出“本能反應”。

歐洲央行首席經濟學家連恩也淡化了這種擔憂，稱借貸成本上升應該可以防止物價上漲導致消費者價格更廣泛的上漲。他表示：“當利率受到限制時，企業將能源價格上漲轉嫁給消費者的能力就會減弱。”

但連恩也對收入飆升表示擔憂，截至第二季度的一年中，該地區的工資增長了4.5%。他說，“我們需要看到工資增長放緩。如果通脹衝擊足夠大或持續，歐洲央行將不得不對採取更多措施持開放態度。”

QT將成重點？

此外，市場預計利率制定者還將討論通過資產負債表收緊貨幣政策的可能性。 而爭論的焦點是是否停止對爲應對疫情而購買的1.7萬億歐元投資組合的收益進行再投資。

然而，最近債券市場的拋售導致歐元區政府借貸成本升至十年來的最高水平，這讓一些人對QT感到緊張。 他們表示，歐洲央行需要靈活性，以便將到期債券的收益更多地用於融資成本與其他國家顯著差異或分化的任何國家的債務。

由於擔心羅馬財政赤字不斷上升，意大利債券收益率的上升幅度已經超過德國，導致備受關注的兩國10年期債券收益率之間的利差數月來首次超過2%。 

高盛經濟學家Sven Jari Stehn表示，“鑑於長期國債收益率上升，意大利10年期國債收益率約爲5%以及額外的財政風險，我們預計歐洲央行將謹慎行事。”

 一些歐洲央行理事會成員也在敦促其削減向商業銀行支付的利息，利率制定者將通過提高該行業需要存放在央行的最低準備金來實現這一目標。但這個想法是有爭議的，因爲它的主要目的似乎是減少一些歐元區國家央行正在遭受的嚴重損失，而不是爲對抗通脹做出貢獻。 Veit 表示：

“如果對央行損失的擔憂被放入抗通脹政策之中，這意味著歐洲央行除了維持價格穩定之外似乎還有其他目標，那麼這可能會對央行的信譽產生負面影響。”

在歐洲央行完成對其運營框架的更廣泛審查之前，這場爭論不太可能得到解決。該審查將評估其資產負債表的最佳規模，將於明年春季完成。 

歐元疲軟已成既定之勢？

週四亞盤，歐元兌美元持續走弱，目前正交投於1.0550的一週低點附近。 

與此同時，美聯儲進一步收緊政策的前景繼續加劇了人們對借貸成本迅速上升帶來的逆風的擔憂。此外，低迷的企業業績引發了對經濟前景的擔憂，並抑制了投資者對高風險資產的興趣，加上巴以衝突進一步升級的風險，這推動了一些避險資金流向美元，並可能會使歐美持續處於低迷之中。

FXStreet分析師表示，上述基本面背景似乎傾向於空頭，並暗示歐美阻力最小的路徑是下行。因此，歐美任何試圖復甦的走勢都可能會被視爲拋售機會。

富國銀行經濟學家也認爲，經濟增長前景不佳、政策利率見頂，這兩個因素的結合，應該也會使歐元暫時在1.06附近處於守勢。

此外，道明證券認爲，歐洲央行的利率決議不太可能成爲歐元兌美元上漲的主要推動力。要提振歐元，需要美聯儲利率達到峯值、美元疲軟以及除美國外的國家經濟增速穩定。