摩根大通表示，由於美聯儲自7月以來一直暫停加息，長期美國國債收益率上升並非典型的市場反應。

在週三的一份報告中，該行分析師指出，在過去12個美聯儲緊縮週期中，債券市場在最後一次加息後通常會經歷一個牛市陡峭期，即短期利率的下降速度快於長期利率。

但1969年債市出現了熊市陡峭期，當時長期美債收益率的攀升速度快於短期美債收益率，而當前的債券市場正反映出這種不同尋常的模式，美國國債的歷史性潰敗已將10年期和30年期國債的收益率推高至5%以上。

摩根大通指出，由於市場基本上暗示，7月加息25個基點是本輪週期的最後一次，市場可以從1969年吸取教訓。摩根大通補充稱：

“也就是說，在1969年的週期中，衰退始於最後一次加息後的三個月，這表明目前的‘債券熊’可能會持續下去，直到出現更清晰的增長放緩跡象。”

迄今爲止，持續強勁的經濟數據繼續掩蓋了衰退信號，第三季度GDP增速達到了兩年來的最高水平。

摩根大通還指出，1969年緊縮週期之後的衰退對標普500指數成分股公司的收益影響相對較小。分析師補充稱，“就風險資產而言，一旦衰退跡象開始顯現，並以1969年美國經濟衰退爲參照，我們得到的情形是，股市在衰退開始後長達6個月的時間裏下跌，但之後會迅速復甦。”

不過，一些分析師覺得，以現在收益率購買美債可能是一個好選擇。5%左右的美債收益率也爲投資者提供了自2007年以來最高的票息收入，幫助債券與國庫券和股票競爭，它們還使投資組合在風險資產市場持續痛苦的時期更具彈性。

先鋒資產管理公司全球利率主管Roger Hallam表示，該公司最近一直在購買5至10年期美國國債，並計劃“如果收益率進一步上升”，將增加購買。Hallam說，“在這樣的收益率水平上，你的風險回報比要好得多，收益率曲線的腹部，即5-10年期美債將在任何經濟疲軟的初始階段受益最多。”

T. Rowe Price固定收益投資組合經理Stephen Bartolini表示，該公司傾向於持有期限爲五年或更短期限的美債，因美聯儲暗示其已接近加息週期的峯值。即便如此，美債供應增加仍可能推高10年期和30年期美債收益率，因市場需要更高的收益率纔會“買單”。