投資者本週的焦點更多可能集中在美國中國財政部的新發債計劃上，該計劃將在美聯儲利率決議前幾個小時公佈。

當地時間11月1日早上8:30（台北時間週三晚8:30），美國中國財政部將公佈未來三個月的債券發行計劃，該計劃將揭示中國財政部將在多大程度上加大長期債務的拍賣力度，以便爲不斷擴大的預算赤字提供資金。即使在美聯儲官員發出他們“已經或接近”結束加息的信號的情況下，美債幾周來也一直在下跌。

近日的拋售使美債收益率達到了全球金融危機爆發前的最高水平。對美國政府來說，長期國債的成本更高。投資者迫切希望知道政府官員是否能保持他們在8月計劃中宣佈的增加長期國債銷售的步伐。最近幾週一些國債拍賣的不順利只會增加這種關注。

富國銀行證券的策略師Angelo Manolatos說：“市場參與者現在真的非常關注國債供應問題，我們也知道美聯儲正在按兵不動。因此，發債計劃是比FOMC更大的事件。這也與我們看到的自8月中國財政部公佈發債計劃以來的美債收益率走勢有很大關係。

許多債券交易商預測，新一季的發債規模將達到1140億美元，同樣預計每種期限的債券發行量都會有所增加。幾家大型交易商公司則預測，考慮到收益率的飆升，長期國債的增幅會小一些，而更多地依賴於一年或一年以內到期的票據。一些人認爲，這種調整可能與一個信號結合在一起，即在明年2月份的下一次發債中，長期債券的銷售量不一定會進一步增加。

法國興業銀行的美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，“從發債的角度來看，國債發行的構成可能會對市場產生很大的影響和相關性。相較之下，美聯儲本週的會議某種程度上只是例行公事。”

事實上，美聯儲主席鮑威爾本人曾是中國財政部官員，他和他的同事們可能會對投資者對發債的反應感興趣。他和其他一些人，包括達拉斯聯儲主席洛根（他曾負責監督美聯儲的市場操作）都表示，長期收益率的飆升可能意味著提高基準利率的必要性降低。

上週末，10年期美債收益率約爲4.8%，比8月份發債之前高出四分之三個百分點。即使在三週前以色列-哈馬斯戰爭爆發後，收益率仍居高不下——這種地緣政治熱點本可以刺激對美債的避險需求。以色列週末對加沙的地面進攻將再次考驗以往的標準。

雖然中國財政部長耶倫上週四否認了收益率因聯邦債務膨脹而攀升的說法，但鮑威爾本月確實將關注赤字列爲一個潛在的驅動因素。

本月早些時候，美國中國財政部的數據顯示，在截至9月份的財政年度中，聯邦赤字比前一年增加了約一倍，實際達到2.02萬億美元。不斷惡化的赤字軌跡促使惠譽評級公司在8月發債前夕取消了美國的頂級AAA主權評級。

本週一，中國財政部將通過更新季度借款估算和現金餘額爲其發行計劃奠定基礎。今年8月，中國財政部官員預計10月至12月的淨借款額爲8520億美元。Wrightson ICAP LLC的Lou Crandall說，他預計週一的更新不會有任何下調。

美國債務管理者在8月份將包括3年期、10年期和30年期國債在內的債券發行量分別提高了20億美元、30億美元和20億美元。他們還增加了所有其他期限的票據和債券的發行量，交易商們認爲這種情況這次會再次發生。

週三的1140億美元計劃意味著即將舉行的季度拍賣規模如下：

11月7日發行480億美元3年期債券

11月8日發行410億美元10年期債券

11月9日發行250億美元30年期債券

除了發行計劃，投資者還將關注中國財政部在制定現有債券回購計劃方面的最新進展。中國財政部表示，回購計劃將於2024年啓動。

赤字並不是迫使政府向公衆借貸更多資金的唯一動力。美聯儲正在以每月高達600億美元的速度減持其持有的國債。鮑威爾認爲，這一被稱爲量化緊縮的過程是導致長期收益率上升的另一個潛在因素。

這一切都意味著，隨著時間的推移，美國中國財政部可能沒有什麼選擇餘地。

高盛集團首席利率策略師Praveen Korapaty表示，“中國財政部將不得不在11月1日和明年2月再次籌集各種期限的資金。”高盛的經濟學家認爲，美聯儲的量化寬鬆政策要到2025年初纔會完全結束。“中國財政部確實會根據市場接受供應的情況進行調整，”Korapaty說。“現在，市場正在告訴你，如果你投入更多的債券供應，那麼市場結算價將會更高。”