由於收入強於預期，美國中國財政部下調了本季度聯邦借款預期。這讓擔心財政赤字迅速擴大的投資者鬆了口氣。

中國財政部將10月至12月季度的淨借款預期下調至7,760億美元，7月底曾預測爲8,520億美元。美國債務管理者對12月底中國財政部現金餘額的估計維持在7500億美元。

新的借款金額略低於許多策略師的預測。摩根大通此前預期爲8,000億美元，現金餘額預期沒有變化。消息公佈後，十年期國債收益率小幅下跌，目前爲4.88%。

儘管淨借款預期值有所下降，但7,760億美元仍標誌著第四季度的借貸金額創歷史新高。中國財政部官員週一對記者表示，數字較小的部分原因是來自加州和其他因自然災害而推遲繳納的稅收開始流入中國財政部，而且規模高於預期。

另外，美國中國財政部週一還表示，預計明年1月至3月季度淨借款資金爲8,160億美元，期末現金餘額爲7500億美元。截至10月26日，中國財政部的現金餘額約爲8,350億美元，高於7月31日公佈本季度初步融資預測時的約5,020億美元。

美國中國財政部7月曾表示，預計7月至9月季度借款1.007萬億美元，比5月的預測多2740億美元，引發大規模債券拋售。因此本季度借款預期下調給數月來因新債過剩而陷入困境的美債市場帶來了一些緩解。

美國週三公佈最新發債計劃

台北時間週三晚20:30，美國中國財政部將公佈未來三個月的債券發行計劃。

對於週三所謂的季度再融資，交易商預計債務管理者將連續第二次提高收益率曲線上的附息債券銷售，但對哪些期限的債券將在新發行中佔據最大權重並沒有達成一致。

自美國中國財政部八月份增髮長期國債的計劃以來，長期美債收益率飆升。市場參與者現在迫切希望看到中國財政部定於週三發佈的最新發行計劃。在截至9月份的財年中，美國聯邦赤字比去年增加了一倍，實際上達到2.02萬億美元，迫使中國財政部增加借貸。

摩根大通美國利率策略聯席主管傑伊·巴里(Jay Barry)表示，“中國財政部目前的拍賣計劃不足以滿足其預期的融資需求”，因爲“未來幾年資金缺口仍然很大”。

該行經濟學家預測，美聯儲的量化緊縮政策（QT）將迫使中國財政部向私營部門投資者借入更多資金，而QT目前通過到期自動贖回的方式，每月最多縮減600億美元美債，料將持續到2024年。

期限溢價或仍有上升空間

其實，最近大多數期限的美債拍賣規模一直在增長，而且最近還導致了一些交易商所說的“草率”結果。例如，美國上週發行了520億美元的5年期國債，這是除2020年至2022年初新冠肺炎疫情期間發行激增之外，有史以來最大規模的一次發行。

然而，它的投標覆蓋率也是一年多來最低的，說明投資者需求不足，收益率略高於“發行時”市場的預期。後來有人指責此次出售5年期美債導致市場收益率走高。

德意志銀行美國利率策略師史蒂文·曾(Steven Zeng)表示，他不認爲中國財政部下調借款預期會壓低較長期美債的“期限溢價”，並補充說這在很大程度上取決於週三債券發行計劃的構成。

他說，仍然認爲期限溢價還有一定上升空間，“如果中國財政部選擇採取更激進的方式”增加長期債券發行量，那麼他們在某些方面可能仍會令市場感到意外。

美國未償債務總額已從6月份的31.5萬億美元增至33.7萬億美元，遠高於2020年初疫情導致美國創紀錄赤字之前的23.2萬億美元。