上週，隨著對中東衝突擾亂石油生產的擔憂被對利率上升及其對全球經濟和石油消費的影響的擔憂所取代，組合投資者重新開始拋售石油。

油市新一輪做空已經開始？

最新數據顯示，在截至10月24日的七天裏，對沖基金和其他基金經理在六種最重要的石油期貨和期權合約中賣出了相當於1400萬桶的原油。

根據洲際交易所歐洲期貨交易所和美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交的記錄，基金在五週內第四次成爲淨賣家，自9月19日以來共賣出2.01億桶原油。

最近一週，布倫特原油被拋售1100萬桶，WTI原油被拋售400萬桶，美國柴油則被拋售400萬桶，同時，投資者增持了300萬桶美國汽油和100萬桶歐洲汽油。

在一個明顯的悲觀情緒轉變中，最近的拋售主要是由新的看跌空頭頭寸（2000萬桶）的建立推動的，這超過了新建立的看漲多頭頭寸（600萬桶）。

在原油方面尤其如此，新增空頭（1700萬桶）的創建速度是新增多頭（300萬桶）的五倍多。

在WTI原油市場，基金經理似乎已開始新一輪賣空，因對庫欣交割點附近庫存緊張的擔憂已被對利率上升影響的擔憂所取代。

截至10月24日，WTI原油的空頭頭寸從10月3日的16個月低點1900萬桶攀升至4100萬桶。

總體而言，基金經理們更加看好布倫特原油（因爲受到歐佩克+減產的支持）和美國柴油（受到庫存遠低於長期季節性平均水平的支持）。

但他們看空WTI原油（隨著對庫欣庫存短缺的擔憂解除）、美國汽油（作爲柴油產量增加的副產品，可能會出現過剩）以及歐洲燃料油（受到長期地區經濟衰退的打擊）。

美國天然氣仍難被完全看好

儘管美國天然氣期貨的實際價格非常低，但基金經理仍難以完全看好美國天然氣的前景。

對沖基金和其他基金經理在截至10月24日的七天內賣出了相當於1250億立方英尺的天然氣期貨和期權。

到目前爲止，10月份天然氣近月期貨價格平均僅爲3.12美元/百萬英熱，在經過通脹調整後，這個價格在世紀之交以來的所有月份中僅爲第13個百分位。

從統計角度來看，經通脹調整後的天然氣價格非常低，這意味著價格上漲而非下跌的可能性肯定更大。

但在最近的拋售之後，基金持有的淨多頭頭寸爲4100億立方英尺（自2010年以來所有周的第41個百分位），低於10月10日的近期高點7750億立方英尺（第49個百分位）。

高級能源分析師John Kemp表示，極低的價格已經消除了2022年下半年和2023年初積累的大部分過剩庫存，但尚未達到令市場擔憂未來可能短缺的抬高價格的程度。