本週美聯儲維持利率不變，但同時也爲未來繼續加息留有餘地。

美聯儲官員認爲，長期收益率的上升將有效地爲抑制經濟發揮一些作用。他們對過去一年通脹的降溫感到鼓舞，但也表示，如果通脹再次加速，就準備進一步收緊政策。

會議結束後，期貨市場預計美聯儲加息25個基點的可能性約爲五分之一。雖然美聯儲政策制定者似乎不願意再次加息，但他們也不期望很快降息。而且，當美聯儲未來終於開始降息時，他們也不認爲降息幅度會很大。

這種利率“更高更久”的前景一直令投資者感到不安，這也是長期收益率在過去幾個月大幅上漲的部分原因。但是，《華爾街日報》記者賈斯汀·拉哈特（Justin Lahart）認爲，如果美聯儲真的能在長時間內維持高利率水平，那說明經濟處於非常好的狀態。

寬鬆政策並未出現在美聯儲的考慮範圍內，尤其是在就業市場持續走強、三季度GDP增速高達4.9%的情況下。美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示：“委員會根本沒有考慮降息。”

在9月會議上，美聯儲提供的點陣圖顯示，對明年年底的利率預期僅比當前水平低25個基點，而且這一預測似乎不太可能改變。另一方面，鮑威爾表示，目前的政策立場具有限制性，隨著時間的推移，這一水平的利率將使經濟降溫到需要降息的程度。

拉哈特指出，如果美國明年仍能承受當前水平的利率，這本身就很了不起，表明經濟非常有實力，而且這種實力至少直到最近還沒有得到充分重視。

鮑威爾指出，勞動力規模不斷擴大，這是更多人重新開始求職和移民復甦的結果，而且家庭從疫情以來持有的儲蓄可能有助於推動經濟發展。他還指出，美聯儲工作人員在9月取消了經濟衰退預測，目前仍然不預計出現經濟衰退。

美聯儲推遲降息的時間越長，就越能說明中性利率有所上升。中性利率是指既不刺激，也不拖累經濟表現的利率水平。在9月份的預測中，政策制定者繼續估計長期利率水平爲2.5%，基本上就是對中性利率的預測。這個預測水平自2019年中以來就沒怎麼變過，但現在美聯儲的信心似乎開始動搖。

較高的中性利率會帶來很多好處。一方面，這意味著如果經濟衰退來襲，美聯儲將有更大的降息空間，減少降息至零水平的可能性，並減少不得不訴諸債券購買和其他非常規措施來複蘇經濟的可能性。此外，較高的中性利率通常是由於生產力更強和經濟增長更快所導致的。

但是，拉哈特認爲，對中性利率的預測有很多地方可能會出錯。通脹可能會再次加速，促使美聯儲加息，直至經濟衰退變得不可避免。美聯儲過去加息的滯後效應，加上抵押貸款和其他長期利率的上漲，可能會超出經濟所能承受的範圍。