小程序：每日投行觀點梳理

1. 花旗：預計10月非農就業人數將增長16萬

花旗集團表示，儘管由於汽車工人持續罷工而導致就業市場暫時疲軟，仍預計10月非農就業人數能增長16萬。如果沒有罷工效應，我們估計會增加19萬。我們還預計10月份平均時薪將環比增長0.3%，失業率將小幅下降至3.7%，但存在上行風險。未來幾個月值得關注的一個問題是初請失業金人數的持續上升。

2. 滙豐：英國央行已結束本輪加息週期

滙豐銀行資產管理宏觀與投資策略師Hussain Mehdi在一份報告中表示，鑑於英國經濟動能正在減弱，勞動力市場狀況正在降溫，英國央行與美聯儲和歐洲央行一樣，已經結束了本輪加息週期。他表示，“非常嚴格的政策應該能起到緩和需求的作用”。由於前瞻性指標顯示未來經濟將進一步放緩和通貨緊縮，“我們認爲進入2024年後，鴿派可能會開始佔據上風”。

3. 傑富瑞：英國央行對增長風險的關注暗示不會進一步加息

傑富瑞首席歐洲經濟學家庫馬爾在一份報告中說，英國央行以6—3決定將銀行利率維持在5.25%不變。在放鬆政策之前，英國央行可能會在很長一段時間內將政策利率維持在這一水平。他表示，儘管英國央行爲進一步加息敞開了大門，但我們會將其對增長風險的強調以及圍繞勞動力市場放緩的言論解讀爲，英國央行實際上已不再加息的跡象。與歐洲或美國相比，英國的通脹率將在更長時間內保持在高位，但其軌跡是下行的，這應該會讓英國央行感到放心，並避免進一步加息。傑富瑞預計，英國央行將在2024年8月首次降息。

4. 潘森宏觀：德國失業率將進一步上升

潘森宏觀首席歐元區經濟學家Claus Vistesen表示，德國勞動力市場的疲軟在10月加劇，調查顯示，在製造業陷入困境的拖累下，就業很快將進一步下降。他在一份報告中寫道，失業率從9月的5.7%上升到5.8%，這與第三季度中國生產總值的下降（收縮0.1%）和調查的疲軟是一致的。自2月以來，失業率已經上升了0.3個百分點，按照這個速度，失業率還可能進一步上升。 

5. 凱投宏觀：英國央行不太可能在2024年底前降息

凱投宏觀首席英國經濟學家Paul Dales在一份報告中稱，英國央行的關鍵利率很可能在未來一年內維持在5.25%的水平。英國央行今日維持關鍵利率不變，但表示不會考慮短期內降息，因爲通脹率仍然很高。Dales說，這種強調是新的，應該有助於英國經濟降溫，使通脹率降至更合理的水平。“這支持了我們的觀點，即利率在2024年底之前將維持在5.25%，而不是投資者預期的2024年中。”

6. 三菱日聯：英國央行比預期更鷹才能繼續支撐英鎊走高

三菱日聯高級貨幣分析師Lee Hardman在一份報告中稱，在美聯儲利率決議後和英國央行利率決議前，英鎊在美元走軟的支撐下上漲。“英鎊要想在今天延續漲勢，英國央行必須提供比預期更加鷹派的最新政策信息，表明進一步加息的可能更高。”英鎊兌美元GBP/USD日內上漲逾0.3%，現報1.2192。 

7. 富國銀行：預計10月美國招聘速度將放緩

富國銀行表示，預計美國10月份的招聘速度將放緩，非農新增就業人數爲19萬，失業率將穩定在3.8%，與此同時，工資增速將繼續放緩。儘管近幾個月來招聘依然火爆，但勞動人口的增加抑制了工資增長，預計10月份平均時薪增長0.3%，這仍將意味著年度工資增長速度爲兩年來最慢。

8. 德商銀行：美國10月非農就業人數料新增23萬

德商銀行表示，預計美國10月非農就業人數將新增23萬人，與過去六個月的平均水平大體一致。從美聯儲的角度來看，這個數據可能依舊過高。因爲這個增幅並不意味著勞動力市場正在放緩以及工資壓力正在緩解。不過，儘管經濟數據強勁，但由於美聯儲官員近期傾向於淡化加息預期，因此我們不會將這一數字視爲加息的理由，除非美聯儲的溝通發生重大變化。

9. 道明證券：在非農就業數據公佈前做多美國10年期國債

道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg和Molly McGown寫道，在週五的非農數據公佈前，已對10年期美債建立戰略性多倉，理由是10年期美債收益率無法突破關鍵的5%水平，且美國經濟前景惡化。“我們預計，未來幾個月數據將開始走軟，並預計2024年第二季度經濟衰退，這將給利率帶來下行壓力，”策略師寫道。“週五的非農就業報告應該也會開始顯現一些放緩”。交易面臨的主要風險是美國的“軟著陸”，以及期限溢價上升，但持有頭寸的成本現在較低。 

10. 摩根大通：過剩流動性已從2021年峯值水平減少了大約85%

摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示，美國金融體系中的過剩流動性已從2021年疫情期間的峯值減少了大約85%。策略師們在研究報告中寫道，模型表明疫情後積累的過剩流動性大部分已經消除，但仍剩餘約15%。然而，如果國庫券發行進一步增加，則可能會抵消流動性收緊。如果預期發行的大部分國庫券將取代美聯儲隔夜逆回購工具的餘額，那麼這種較爲良性的流動性背景可能會持續到2024年很長時間。 

11. 荷蘭國際銀行：10月非農新增就業人數料大幅下降

荷蘭國際銀行表示，繼9月錄得新增33.6萬人後，美國10月非農新增就業人數料大幅下降。最近的初請失業金人數表明，雖然裁員人數仍處於歷史低位，但續請失業金人數的上升暗示尋找新工作的難度越來越大。我們預計失業率將維持在3.8%，但薪資增速同比可能放緩至4%，爲疫情後的低點。這將給美聯儲帶來鼓舞，因爲通脹壓力正在緩解，未來不需要進一步加息。

12. 丹斯克銀行：美國10月非農新增就業人數料回落至18萬

丹斯克銀行表示，預計美國10月非農新增就業人數將回落至18萬人的趨勢，但仍繼續表明勞動力市場狀況穩健。美聯儲政策制定者將密切關注薪資增速以及第三季度就業成本指數，以衡量潛在的通脹風險如何發展。

13. 加拿大皇家銀行：預計美國10月非農就業人數將增加20.8萬

加拿大皇家銀行表示，預計美國10月非農就業人數將增加20.8萬。儘管如此，從表面上看，美國的勞動力需求也在放緩，因爲職位空缺減少，工資增長放緩。我們預計失業率將升至3.9%（儘管就業率有所上升）。